經濟數據優於預期 高盛見風轉舵 調降美國衰退機率

由於最新勞動市場數據引發市場對經濟看法的重新評估，高盛在短暫調升美國經濟衰退機率預測後不久，馬上就將其下修至 20%。

在 8 月 2 日美國 7 月就業報告顯示非農業就業人數成長低於預期的 11.4 萬人，低於 6 月下修後的 17.9 萬人，也低於《道瓊》估計的 18.5 萬人。高盛經濟學家當時將美國 12 個月衰退機率從 15% 調升至 25%。

該報告引發對美國經濟的廣泛擔憂，並導致本月初美股大幅拋售，但跌勢十分短暫。

它還觸發了「薩姆規則」。這個歷史指標顯示，當美國失業率的 3 個月移動平均值比 12 個月低點高出至少半個百分點時，經濟衰退的初始階段就已經開始。

高盛最初將此作為提高經濟衰退可能性的一個原因，但上周六 (17 日) 改變其策略，在報告中寫道，它認為衰退的可能性降至 20%，因為自 8 月 2 日以來發布的數據「沒有任何證明經濟衰退的跡象」。

這些經濟數據包括 7 月零售額成長 1%，高於預期的 0.3%；以及低於預期的每周失業救濟金申請人數。

這些數據引發了情緒的變化，反映在上周全球股市的上漲。

高盛經濟學家周六表示：「持續擴張將使美國看來與其他 G10 經濟體更加相似，薩姆規則在這些經濟體中的適用率不到 70%。」並指出，包括加拿大在內的幾個較小經濟體，在目前的經濟周期中雖失業率大幅上昇也沒有進入衰退。

New Century Advisors 首席經濟學家、該規則的發明者薩姆 (Claudia Sahm) 表示，她不認為美國目前正陷入衰退，但勞動市場的進一步疲軟可能會將其推入衰退。

高盛經濟學家表示，9 月 6 日的健康就業報告「可能」會促使高盛將經濟衰退機率降至 15%；這個水平在 8 月之前的近一年都一直沒變。

他們補充指出，除非就業報告再次出現意外下行，否則高盛將對聯準會 9 月會議上降息 25 個基點的預測更加有信心；而不是降息 50 個基點。

根據 CME 的 FedWatch 工具，市場已充分消化聯準會 9 月降息的影響，但降息 50 個基點的可能性已大幅削減至 28.5%。

Al Dhabi Capital 高級投資組合經理人加格 (Rashmi Garg) 周一 (19 日) 表示，她預計降息 25 個基點，「除非 9 月 6 日的就業報告出現勞動市場大幅惡化」。