凱雷能源研究:大宗商品進入新「超級週期」 黃金 石油 銅看漲
鉅亨網新聞中心 2024-08-21 07:30
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凱雷能源研究策略長 Jeff Currie 認為,大宗商品已進入「超級周期」,黃金、石油和銅價將因而走高。
能源
Currie 認為,自 2019 年以來,美國利率周期出現了拐點,這是影響市場的重要因素。隨著美聯準會 (Fed) 可能在 9 月份降息,對利率敏感的資產,如綠色能源和銅,將受益最大。Currie 強調,清潔能源行業在利率為零時達到頂峰,隨著利率上升,市場又回到了傳統能源,若 Fed 開始降息,清潔能源將再次成為投資熱點,因此現在正是入場清潔能源的時機。
但他強調,這一輪的資本支出周期與過去不同,重點在於建立一個更大的生態系統,包括電池和聯合循環氣渦輪機等,這將使能源系統更具可靠性,也會出現「可靠性帶來的溢價」,這個系統中需要存儲,例如電池,因此這個系統變得像化石燃料一樣更具功能性。
至於油價,儘管目前供應緊張,但投資者對石油的興趣卻非常低迷,導致油價一直維持在每桶 80 美元左右或更低。Currie 表示,需求仍在增長,但投資者的做空情緒使得市場缺乏動力。如果油價接近 100 美元,OPEC 的反應將成為關鍵因素,可能會影響未來的價格走勢。
銅
在談到銅的需求時,Currie 指出,銅與綠色能源密切相關,尤其在電池和電動車的生產中,需求量巨大。他表示,當前全球關鍵投資主題幾乎都與銅有關,這反映了綠色支出、數據中心及去全球化帶來的需求。
Currie 認為,吸引銅的新增供應的激勵價格約為每噸 1.2 萬美元,因此,經通膨調整後的實際銅價將達到每噸 1.5 萬美元的新高,未來幾年還有可能漲得更高。
黃金
關於黃金,Currie 認為其價格的上漲主要受到新興市場國家央行的需求驅動,這些國家在多元化儲備資產的同時,持續增持黃金。他指出,中國對黃金的需求依然強勁,投資黃金成為投資房地產市場的一種替代選擇。
Jeff Currie 指出,最近的超級周期與以往的不同之處在於沒有發生「美元循環」,即這一周期並未出現大宗商品價格上漲後,相關國家(如沙烏地阿拉伯)將利潤投入美國國債的情況,因此未能導致美元走弱和全球經濟增長的加速。這一現象部分是由於中國未在大量購買美國國債,從而也未見到收益率下降。
此外,俄烏衝突後,許多新興市場國家的央行開始增持黃金,並拋售美國國債,以尋求更安全的資產,這進一步影響了市場動態。
Currie 還提到,當前的需求衝擊主要來自政府推動的支出,如美國的《通膨削減法案》和歐洲的 REPowerEU 計畫,這些政策將促進 7500 億美元的綠色能源資本支出。
結論
總體而言,Currie 對黃金、石油和銅的未來價格持樂觀態度,認為隨著需求的增加和資本支出的推動,這些大宗商品的價格將繼續上漲。
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