瑞銀：波動率飆升是反應過度 但未來恐難避免

自 8 月以來，動盪不安是市場最顯著的特點，圍繞全球經濟健康狀況的不確定性引發波動性大幅上升。

8 月初，美國弱於預期的非農就業報告引發人們對美國經濟可能衰退的擔憂，再加上日本央行鷹派立場導致套利交易大規模平倉，導致美國股市下跌。CBOE 波動率指數 (VIX) 在 8 月 5 日突破 65，較前一個交易日的 23 急速攀升，隨後又迅速回落至 14.5。

對此，瑞銀歐洲股票策略和全球衍生品策略主管佛勒 (Gerry Fowler) 周二 (20 日) 表示，波動性的飆升是一種「巨大的過度反應」。他解釋指出，瑞銀一直預期波動性將高於今年稍早的水平，因為從歷史上看，名目 GDP 下降、降息和就業市場的不確定性，共同加劇了波動性。

他表示：「所以實際上，過去幾周的情況和我們預期的一樣，只不過我們看到的波動性上升是過度反應，這在市場上是有跡可循的。但同樣的，現在的回調似乎也有些反應過度。」

佛勒認為，市場波動的關鍵驅動因素將是美國經濟成長放緩是否會導致進一步的失業，以及美國經濟是否會出現硬著陸。他表示，下一份非農就業報告和每周初請失業金都將是未來幾周的重要指標。

他表示：「所有的就業數據都將是未來幾個月的關鍵數據點。在此期間，我們將確定，目前相當明顯的經濟放緩是降息最終將支持的中期放緩，還是中期放緩但實際上是更糟糕的情況、並隨著就業崗位的減少而導致更嚴重的經濟放緩或衰退。」

展望未來，佛勒表示，瑞銀預計市場波動性將略高於目前水準。他認為，屆時市場可能會在一個區間內盤整。