預示軟著陸可望推升美股 投資人聚焦鮑爾央行年會演講

據《MarketWatch》，美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾 (Jerome Powell) 即將在懷俄明州傑克森霍爾 (Jackson Hole) 舉行的全球央行年會發表備受期待的演講前夕，美股周四 (22 日) 交易平淡，三大主要指數小幅收低。

雖然鮑爾不太可能重現兩年前引發金融市場動盪的那簡短、直接的言論，但投資人仍擔心，他在 2022 年演講中提到的「對家庭和企業的痛苦」是否仍將悄然降臨。

Charles Schwab 資深投資策略師 Kevin Gordon 周四表示，「認為市場交易完全取決於 Fed 降息預期的說法有些沒根據。」

相反地，他認為，股市自 8 月初的跌勢後反彈，是基於對通膨放緩和美國經濟軟著陸情景的信心。他也觀察到，投資人對高漲的科技產業以外領域的利潤復甦更有信心。

例如，標普 500 等權重指數已迅速回到 7 月創下的紀錄高位，儘管截至周三收盤，標普 500 指數仍有 0.8% 的上漲空間。

Gordon 認為，「所有這些都在告訴我，我們已經處於軟著陸狀態」。他補充道，股市接下來走向，可能取決於經濟是否看似即將出現更廣泛的放緩、擴張或是衰退。

對於 2024 年標普指數創下歷史高點的一個主要質疑在於，其漲勢過於集中於少數幾間大型科技公司。令人擔憂的是，如果科技業獲利前景突然惡化或對人工智慧 (AI) 的樂觀情緒消退，這種數量有限的股票漲勢看來難以持續，並可能面臨重大挫折。

這就是為什麼標普 500 等權重指數的快速回升顯得突出。該指數涵蓋了與傳統標普 500 指數相同的公司，但透過對每間公司賦予同等權重來降低市值數兆美元的科技巨頭的影響。

Raymond James 首席投資長表示，「市場的敘事變得更加積極」，他談到最近企業獲利復甦範圍有擴大跡象。

他指出，很明顯的，市場很大程度上仍取決於晶片製造商輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 下周即將公布的財報結果。但他也預期，將有更多公司從儘管放緩但仍在增長的美國經濟中受益，「在通膨繼續降溫的情況下，看起來會是一場軟著陸。」

Schwab 的 Gordon 表示，消費支出的整體韌性將繼續是投資人關注的重點，還有冷卻的就業市場是否能繼續每個月增加就業。

Pimco 經濟學家 Tiffany Wilding 在周四一份客戶報告中表示，這最終可能取決於公司是否在疫情後和消費潮中「招募過多或投資過多」。她還認為，如果能避免貨幣政策過度收緊，經濟有望回到「正常」狀態。

為此，Gordon 希望聽到鮑爾在周五發表的演講中提到，Fed 限制利率在應對通膨方面的作用有多大，與供應鏈壓力正常化的影響相比。他表示，「這很重要，因為可能會影響降息周期。」

根據芝商所 (CME) 的 FedWatch 工具，截至周四，市場預測目前到 12 月將降息 100 個基點，這將使聯邦基金利率下降至 4.25% 至 4.5% 區間。

如果 Fed 在即將到來的會議上大幅降息，這可能表明經濟壓力正在累積，這可能再次動搖股市，就像 8 月初在疲弱的 7 月就業報告公布後那樣。

Schwab 策略師 Gordon 直言，鮑爾在央行年會的「訊息傳遞是關鍵。」