鮑威爾明示將減息,惠譽恐受累商業地產,銀行股不跌反升可點揀?

年會期間明示「減息時機已到」,利率期貨顯示,9月減息半厘機會率升至四成。另評級機構惠譽指,若商業房地產貸款質素進一步惡化,個別銀行評級會有下降風險。近日公布業績的東亞銀行(00023-HK)就指,由於抵押品價值下跌,需為若干香港地產商貸款作撥備。不過,本地銀行股今日仍普遍跟隨港股及地產股造好,看來市場未致看得太淡,惟應如何選擇呢?

*惠譽:若商業房地產貸款質素再惡化,個別銀行有降級風險*

　　本港商業地產和住宅按揭市場持續疲弱,拖累銀行業資產質素。據本地傳媒引述評級機構惠譽指,高息環境令發展商還款壓力大增,在家工作等新模式亦令寫字樓空置率上升,租金收入減

少,拖累銀行在房地產行業的貸款質素。現時整體香港銀行都獲得高的信貸評級,但當商業房地產貸款質素進一步惡化,個別銀行評級會有下降的風險(vulnerable)。

的內房債務問題轉移到現時本地房地產資產風險。儘管港銀普遍獲高評級,能在資產質素轉差時提供緩衝,惟部分銀行的獨立評級(standalone　rating)有可能被下調,即個別沒有大股東財務支持的銀行被降獨立評級後,再被調低整體評級的機會較大。不過,香港銀行盈利能力預期仍能保持穩健,即使房地產相關風險上升,暫時亦不預計銀行會以減派息作為應對。

*東亞中期純利跌兩成派息減14%,需為若干香港地產商貸款撥備*

　　值得留意,東亞銀行已於上周四(22日)公布業績,截至2024年6月30日止中期純利21.11億元,按年跌19.9%;派發中期息31仙,按年減少13.89%。期內淨利

息收入增加2.3%至82.28億元。淨息差按年擴闊7個基點,由2.03%升至2.1%。而由於市場情緒持續低迷,服務費及佣金收入淨額按年減少2.2%至14.18億元;來自貿易融資和第三方保單銷售的佣金淨收入增加,抵銷了貸款業務及信用卡淨收入的下跌;此外,交易及對沖淨額,以及其他金融工具的淨表現增加9%至7億元;非利息收入增加1.1%至22.56億元;年化平均資產回報率為0.4%,而年化平均股東權益回報率為3.7%。

　　東亞銀行表示,中國內地商業房地產行業客戶持續面對困境,當中以離岸融資尤為嚴峻,該行與受影響的借款客戶緊密合作,重組貸款,但由於地產商未能解決資金流動性問題,貸款回收較預期緩慢。同時,由於抵押品價值下跌,該行亦為若干香港地產商的貸款作出撥備。

*鮑威爾明示減息時機已到,9月減息半厘機會率升至四成*

　　鮑威爾發言後,市場預計當局9月會大手減息,利率期貨顯示,減息半厘的機會率升至約四成。惟有分析指,除非美國就業數據繼續出乎預期地差,否則聯儲局會傾向先減四分一厘,避免令市場出現震盪。瑞穗銀行首席亞洲外匯策略師張建泰指,通脹暫時來說,未必是減息很大障礙,現在焦點是失業率會否繼續上升,就業市場似乎成為焦點,下周五(9月6日)公布8月就業數據一旦遜預期,可能觸動聯儲局的神經,需要用一個更大幅度去減息。

*李偉傑:擁環球業務銀行降級風險低,首選滙控65元可吸*

　　華盛證券財富管理部董事李偉傑指,預計到今年底美國會累計減息一厘,難免會令銀行淨息差收窄,惟在美國頭兩次減息,本港銀行料不會跟隨。同時,市場憧憬美國減息會帶動本港樓市

復甦,刺激地產股今日造好,銀行股也受帶挈不跌反升。不過,樓市暫仍受制高息環境,能否復甦亦要視乎本港經濟狀況、人工變化等。另要留意,若美國9月真的大幅減息半厘,銀行股股價恐會再受壓,記得滙控(00005-HK)早前公布業績後,就曾因市場料美國會大幅減息,令其股價急挫至近61元。

　　而對於惠譽指若本港商業房地產貸款質素進一步惡化,個別銀行有降級風險,李偉傑認為,中銀香港(02388-HK)、恒生(00011-HK)及東亞銀行業務集中於本港及大灣區,確有一定風險,暫宜觀望。事實上,現時本港樓市、股市及零售市道全皆低迷,訪港旅客也不見特別多,在缺乏財富效應下,無論商用或自住樓宇,以及寫字樓租務都顯得疲弱,儘管失業率仍處低位,卻未能反映實質情況。因此,只能吼滙控及渣打(02888-HK)這兩隻環球業務較多的銀行股,其中滙控即使撇除特別股息,也有6至7厘息,回至近100天線約65元應有較大支持,可於該處買入。

　　本地銀行股今日普遍造好,滙控升0.75%收報67.35元,渣打升0.39%報77.95元,恒生升1.53%報93元,東亞升0.1%報9.75元,大新銀行(02356-HK)升1.13%報6.24元,惟中銀香港跌0.21%報23.4元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉