降息已箭在弦上 現在買債正當時！ (00959B)大華投等美債15Y+ETF 28日上櫃

全球央行年會甫於上周五 (8/23) 結束，聯準會主席鮑爾於會後演說中進一步確認 9 月開始降息的論述。他表示，有鑑於近期通膨上行風險已逐漸減弱，而就業市場的下行風險則有所上升，是時候調整利率政策來防止勞動力市場進一步降溫。根據歷史經驗，在降息啟動前六個月布局長天期投資等級債並持有一年以上，平均報酬率可望超過 2 成；而若在宣告降息當天才布局但仍持有一年以上，平均報酬率也有超過 1 成。大華銀投信表示，9 月降息已是市場多數共識，若之前還在觀望的投資人，現在布局於長天期投資等級債，一手掌握息收與利差潛力，仍不算太晚。

根據日前公布的 7 月聯準會會議紀要，通膨的持續放緩為聯準會官員提供更多的信心，絕大多數官員認為，只要後續公布的經濟數據符合預期，在 9 月利率決策會議上開始降息是合適的決定。而上週聯準會主席鮑爾於傑克森洞的全球央行年會中提及，隨著聯準會在通膨方面取得進一步進展，而就業市場已出現放緩的跡象，9 月開始降息為勞動力市場提供支撐是適當的。市場目前普遍將 9 月的降息解讀為預防性降息，將持續關注美國非農就業增長與失業率數據的後續變化。

對於債券投資人而言，勞動力市場會否大幅降溫，將決定聯準會後續的利率政策步調會偏向緩步降息還是快速降息，這將影響債券投資人資本利得的實現速度。至於現在是否仍為投資債券的良機，大華銀投信建議要從債券的存續期間來挑選。原因在於債券價格與殖利率呈反向關係，一旦進入降息循環，存續期間越長的債券，價格上漲的幅度就越大。而即使沒有降息，只要發行人不違約，投資人仍有債息可領。

統計 2000 年以來三次降息當日至前六個月，投資於長天期投資級公司債並持有一年以上之平均報酬率，儘管越早進場，平均報酬率越高。但更重要的是，即使是宣布降息當日進場買進長天期投資級公司債並持有一年以上，平均報酬率仍相當誘人。原因在於債券的價格與市場利率呈反向變動，且隨著債券存續期間越長，反向變動的幅度越大。因此在降息循環下，持有長天期的債券，可期待的利差空間相對較大。

看準目前正為長天期債券佈局良機，首家發行 ETF 的外資投信─大華銀投信─推出的首檔債券 ETF：(00959B) 「大華銀 15 年期以上 BBB 投資等級美國公司債券 ETF 證券投資信託基金 (本基金之配息來源可能為收益平準金)」，簡稱：大華投等美債 15Y+，將於 28 日正式掛牌上櫃。00959B 是市場上唯一以「票息率前 10%」作為指數篩選機制，而非票息率的絕對數字。(00959B) 大華投等美債 15Y + 經理人郭修誠表示，這樣的設計在降息循環下，才能持續保有成分債的分散性與多元性，同時也能為投資人掌握投資等級債中票息相對高的債券，最適合作為長期持有的核心部位。

郭修誠表示，(00959B) 大華投等美債 15Y + 追蹤指數為「ICE 15 年期以上 BBB 級大型美元公司債券指數」，主要以美國境內發行之美元計價公司債為母體，再透過流動性、信評、到期年限、票面利率等篩選規則，挑選出約 100 檔的大型美元公司債券作為投組。前十大成份債囊括全球產業龍頭，橫跨通訊、航空、金融與科技等多元企業。指數平均信評為 BBB，成分債平均剩餘年期為 25 年，擁有誘人的風險調整後收益率，適合想現在入手債券 ETF 的投資人。

郭修誠表示，美國基準利率位於高原期已久，債券價格仍低於近五年平均。在即將迎來降息之際，布局進可攻、退可守的長天期債券正是時候。而 00959B 還有市場少見的月底除息設計與平準金機制，值得投資人作為長期資產配置的優息選擇。

統計 2000 年以來降息循環，即使宣布降息當日才布局長天期債券，持有一年以上仍有誘人報酬，以 ICE 15 年期以上投資級公司債指數為例：

資料來源：彭博資訊、ICE data，資料期間: 2000/10/01~2024/07/31，資料日期: 2024/07/31。以上平均報酬率數據為 2001/01/03、2007/09/17、2019//08/01 三次美國降息時點前進場，並在降息開始後分別持有 1、2、3 年之各期間平均總報酬績效數據。以上指數為含息報酬指數，僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。以上結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。