〈財報前瞻〉輝達財報壓軸大戲將登場 AI產業迎巨大考驗

美股財報季即將進入最後壓軸大戲，人工智慧 (AI) 霸主輝達週三 (28 日) 盤後公布第二季 (5 至 7 月) 財報，料將對整個科技業引爆連鎖反應，因為投資人引頸期盼，這些引領 AI 革命的企業展望依舊樂觀穩健。 

輝達 (NVDA-US) 週二收紅 1.46% 至每股 128.30 美元，今年迄今該股漲幅高達 166.35%，過去六個月上漲逾 60%。由於輝達在標普 500 指數中的權重僅次於蘋果公司，且其高估值使其容易出現可能在市場中產生廣泛影響的大幅波動。

輝達競爭對手 AMD (AMD-US) 今年迄今上漲超 8.5%，過去六個月下跌約 16%。英特爾 (INTC-US) 今年累計跌幅超 58%，過去 6 個月累計下跌約 53%，該公司仍在為降低成本、扭虧為盈而艱難地努力。

市場預期，輝達第二季調整後每股盈餘 (EPS) 為 0.65 美元，營收為 287 億美元。與去年同期相比，輝達每股純益成長 139%，營收成長 113%。

《路透社》報導，輝達是 AI 晶片設計和軟體領域的全球領導者，控制著 80% 至 95% 的市占率。隨著它開始推出下一代 Blackwell 系列晶片，預計它將繼續保持領先地位。

雖然外媒《The Information》報導 Blackwell 的出貨可能會延遲，但高盛 (Goldman Sachs)、KeyBanc 和 Loop Capital 等公司的分析師並不認為這是輝達近期的一個大問題。

輝達 Blackwell 架構 GPU 被譽為「地表最強 AI 晶片」，配備 2,080 億個電晶體，採用台積電客製化 4 奈米製程製造。

Loop Capital 董事總經理 Ananda Baruah 在報告中表示：「我們的研究表明，雖然 Blackwell 實際上被推遲了，就像我們 8 月 8 日第一次寫的那樣，但可能更像是 120 天，而不是 90 天，儘管台積電的 Hopper 產量繼續提高，預期整個秋季 Hopper 產量增加，可能會彌補 Blackwell 產量的延遲。」

輝達至關重要的資料中心業務預計將帶來 240 億美元的收入，比去年同期的 103 億美元成長 142%。

華爾街預期輝達不僅會超過第二季的預期，還會提高第三季財測，台積電 (TSM-US) 近期財報表現亮眼，可能會支持這一點。台積電為輝達生產晶片。

不過，市場預期，資料中心營收的增幅低於上季的 426%，以及去年第四季的 408%，這一成長預計將在第三季進一步放緩，屆時輝達資料中心收入預計為 277 億美元，年增 91%。

Stifel 董事總經理 Ruben Roy 稱： 「我們認為，輝達第三季資料中心營收將接近 300 億美元。所以，你知道… 大數法則在這裡，但我們再次認為，公司的盈利能力將繼續增長。」

輝達競爭對手也沒有坐以待斃，上週，AMD 以股票加現金總價 49 億美元收購 ZT Systems，此次收購目的可能是 AMD 擴展其 AI 晶片及硬體產品的供應能力，與輝達展開「系統級的競爭」。

雖然這可能會提振 AMD 的銷售，但這並不意味著輝達作為 AI 之王的統治地位將在短期內面臨任何重大威脅。

Roy 說：「像 AMD 這樣的新興競爭對手正開始奪取一點市占率，但從整體基礎設施支出週期來看…… 我們認為這一週期將繼續增加，在我們看來，輝達似乎是最能從 (支出) 中受益的企業。」

除了 AI 營收，輝達預計還將公布 27 億美元的遊戲營收。遊戲曾經是輝達的主要收入來源，但如今在輝達的業務中所佔的比重已經小得多。儘管如此，這一細分市場仍遠大於輝達的其他業務，包括專業視覺化和汽車業務。