流動性恐過剩 勿對通膨回歸2%太過樂觀

雖然市場已經對通膨卸下心防，但宏觀研究公司 TS Lombard 警告，現在就忽視通膨風險還爲時過早。

該公司指出，現在全球貨幣政策正在寬鬆，貨幣供應量增幅再次回升。

TS Lombard 表示，過快實施寬鬆政策增加了當前低通膨率轉瞬即逝的風險，尤其是在流動性持續過剩的情況下。該公司猜測，除非數據突然惡化，否則聯準會將堅持每次會議降息 25 個基點。換句話說，市場已經比聯準會快上一兩步。

當前，不管是在美國還是歐元區，粘性更強、通膨更持久的類別一直是推高通膨的主要因素。

另外，TS Lombard 提醒，本輪通膨走勢似乎與 1970 年代相似。

TS Lombard 表示，隨着財政政策將受到更嚴格的約束，比如實際殖利率提高將增加政府的利息支出，現在提供經濟刺激更有可能依賴貨幣政策。由於聯準會和歐洲央行之前大幅升息以應對通膨，現在它們都有更大的空間調整利率，同時也留下了重燃通膨的隱患。

那麼降息空間到底有多大？TS Lombard 的看法是，隨着經濟放緩近在眼前，聯準會的聯邦基金利率將降到 3.75%，但經濟衰退最終可以被避免，預期通膨率回歸 2% 則將被證明是一種幻想。

該公司表示，市場甚至沒有考慮賀錦麗或川普政府會怎麼做，就故意忽視了更糟糕的通膨再起的風險。然而，聯準會不應忽視流動性過剩帶來的通膨風險。