波音面臨罷工衝擊 信用評級恐跌入垃圾級

《MarketWatch》報導，波音 (Boeing)(BA-US) 周五 (13 日) 再遭重擊，穆迪評級 (Moody’s Ratings) 將這間航太巨頭的所有信用評級列入可能下調的觀察名單，因擔心機械師罷工影響公司的現金流。

波音目前的評級為 Baa3，這已是投資級的最低層級，若再遭降級，將立即落入投機級或所謂的「垃圾級」範疇。

這將進一步阻礙波音在一系列生產失誤後試圖扭轉籌集資金的能力，也會使波音的債券無法進入更大範圍的投資群體，包括只能持有投資級債的退休基金。

穆迪表示，將評估罷工的持續時間和對現金流的影響，以及波音是否需要進行股權融資以增強其流動性。

這間信評機構在一份聲明中表示，「我們也將評估罷工以及增加 737 和 787 機型產量的持續性挑戰，對波音生產率增長的時間及波音營業現金流改善速度和規模的影響程度。」

穆迪也將審查波音完成國防業務固定價格合約的成本，這將繼續消耗利潤和營業現金流。

此外，另一評級機構惠譽 (Fitch Ratings) 表示，波音的評級「在應對罷工方面幾乎沒有餘地。」

惠譽指出，「如果當前的罷工持續一兩周，不太可能對評級造成壓力。然而，若罷工延長，將對波音的營運和財務造成實質性影響，增加降級風險。」

惠譽和標普全球評級 (S&P Global Ratings) 目前也將波音的評級置於投資級的最低等級。該公司擁有 450 億美元的債務。

在周五的分析師會議上，波音財務長 Brian West 表示，波音致力於支持其資產負債表，並正在評估資本結構，以確保能在未來幾個月償還即將到期的債務。

據《彭博》報導，West 談到，「我們仍致力於謹慎管理資產負債表。我們希望優先考慮投資級信用評級。」

穆迪表示，長期罷工將會擾亂波音商用飛機業務的復甦，該業務的復甦仍處於初期階段。

穆迪在聲明中表示，「我們認為 737 MAX 窄體飛機的生產在 7 月和 8 月達到每月近 30 架。相比之下，美國聯邦航空總署 (FAA) 對 737 的產量限制在每月 38 架。」

根據穆迪，計算罷工的每日成本相當複雜。該機構指出，2008 年 IAM 會員持續 57 天的罷工，每月給波音造成約 15 億美元的損失，或每天 5,000 萬美元，當時 737 的產量約為每月 34 架，處於正常生產率。

穆迪表示，「此外，與今天的成本基準相比，當時商用飛機部門的成本基準較低。」

這項消息發布當天，波音股價走低，但債券持有人採取了相反的策略，在交易開始時大量買入波音的未償還債券。

GimmeCredit 分析師 Carol Levenson 本周早些時候寫道，波音「正在流失現金，勉力維持投資級評級，並且在 FAA 要求放慢生產以改善品質流程後，正在努力提高產量。」

今年 5 月發行的波音債券具有內建的票息調整機制，評級每降一次，票息將增加 25 個基點。如果穆迪和標普全球評級下調波音的信用評級，這些債券持有人將獲得額外 50 個基點的票息。

波音大部分債券將於 2026 年到期，該公司在 2025 年也需要再融資 43 億美元。

波音股票周五下跌 3.7%，今年以來已下跌 40%，而標普 500 指數上漲了 18%。