券商：A股或已見到底部信號 中秋節後料偏積極

陸股上證指數周三 (18 日) 盤中一度擊穿 2700 點整數關口，續創逾七個月新低，不過最終收高，2700 整數關卡失而復得。上證指數收漲 0.5%，至 2717.28 點。

據陸媒《澎湃新聞》報導，大部分券商認為，中秋假期期間，港股及主要海外市場均有較好表現，外部環境對 A 股影響偏積極，陸股或已見到底部信號。

中金公司表示，中秋假期 A 股休市期間，港股市場表現較好，恒生國企指數兩個交易日上漲近 2%，美股也有不錯表現。綜合來看，中秋假期期間港股及主要海外市場均有較好表現，外部環境對 A 股影響偏積極。

中金公司指出，「當前 A 股市場具備較多偏底部特徵：以自由流通市值計算的 A 股換手率處於 1.5% 左右的歷史偏底部水準；估值層面，滬深 300 指數前向估值處於歷史底部一倍標準差附近，市場具備較好的估值吸引力；強勢股補跌也往往是歷史階段性底部的常見現象。」

中信建投證券也認為，綜合看市場已具備底部條件。 9 月美國即將開啟降息，中國貨幣政策空間打開，央行已發聲降準仍有一定空間；專案債發行提速，地方密集出台以舊換新細則，政策進一步向擴內需方向加碼，目前汽車、家電銷量已出現改善，綜合考慮基數及政策發力效果，預計三季度為盈利底，第三季度末市場逐步計入第四季度盈利同比數據改善預期。

中信建投表示，近期交易層面也出現重要底部特徵，一是以流通市值計量的換手率已接近或與歷史上幾次大底水平相當；二是前期表現較為強勢的銀行等板塊近兩週明顯補跌，而強勢股補跌往往是市場調整末期的常見訊號。綜合獲利、估值、交易特徵等各方面看市場已經具備底部條件。

短期方面，國泰君安證券指出，儘管當前市場對美國聯準會降息幅度仍有一定分歧，但對降息週期的開啟已達成共識。美國聯準會降息後國內貨幣與財政政策的跟進力度，將成為市場能否企穩回升的關鍵。

華泰證券指出，節前上證指數創階段性新低，但接近支撐位的信號增多：一是 8 月社融、通膨數據顯示實體部門內生需求仍待修復，但投資者對該利空資訊反應鈍化表明市場或已處於底部區間；二是強勢資產（紅利產業）補跌程度或也是市場底部的觀察指標之一，目前浮籌出清或接近尾聲，股債性價比回落至去年底部水平或指示紅利資產投資性價比有所回升；三是融資平倉壓力或接近尾聲，估值分化係數也回落至 2018 年水平，但從資金面底部特徵來看，產業資本淨增持額仍未轉正，相比歷次大底構築或仍稍有欠缺。

展望後市，目前指數底部位置較為堅實，空間底初步具備，但時間底仍需關注增量政策發布此新增變數。