【傾力救市】中信證券:脈衝式上漲料短期持續,A股大拐點將至

　　《經濟通通訊社7日專訊》中信證券今日發表研報指出,中國政策訊號出現重大變化,市場預期出現大逆轉,未來內需政策持續加碼或推動價格訊號提前到來,行情將迎來大拐點;在預期大逆轉後,以散戶為主的增量資金集中入場為特徵,脈衝式上漲短期內還會持續。當前正處於預期大逆轉向行情大拐點的過渡階段,以低P╱B和內需修復為核心,待價格訊號確認,迎來行情大拐點後,將開啟以信用周期重新上行為核心特徵的年度級別牛市行情,機構投資者將迎來更佳入場時機。

　　研報指,首先,從政策和價格訊號來看,9月末貨幣工具的創新及政治局會議對地產的表態均大幅超出市場預期,年內增量財政政策的規模或相對溫和,但使用方向或有明顯擴容,增量政策影響下,價格訊號的拐點預計將提前到來。

　　其次,從行情特徵來看,機構投資者近期明顯增倉A股,但散戶入場更為迅猛,此輪行情疊加了預期劇烈逆轉和散戶增量資金集中入場兩個特徵,脈衝式上漲仍以預期和資金面推動為主,基本面驗證為輔。

　　最後,從配置思路來看,行情過渡階段有兩條主線,一是低P╱B風格重估,二是內需板塊估值修復,建議淡化紅利和出海;待價格訊號確認,迎來行情大拐點後,機構主導的行情料將逐步回歸,屆時績優成長和內需兩大板塊預計將持續佔優。(sl)