美國大選充滿不確定性 美股漲勢恐將受挫

美國總統大選正處於激烈膠著狀態，投資人可能面臨有爭議的選舉結果，使今年的美股漲勢受挫。

距離大選不到一個月，民主黨的賀錦麗和共和黨的川普幾乎勢均力敵。周二 (8 日) 公布的民調顯示，賀錦麗以 46% 對 43% 的微弱優勢領先川普，較前幾周的民調結果更為激烈。

由於川普試圖推翻 2020 年敗選局面，投資人預計今年如果出現選舉結果接近的結果也可能會引發爭議。國會的權力平衡也岌岌可危，一些潛在的競爭或將加劇這種不確定性。

Greenwood Capital 投資長托德 (Walter Todd) 表示，「這將是一場五五波的選舉。發生某種類型爭端的可能性高於平均水平，這是合乎情理的。」

他預計，如果投票結果超過幾天處於不確定性狀態，股市將出現拋售，「市場不喜歡不確定性，人們不希望在選舉後一兩天內還無法知悉美國總統是誰。」

就目前而言，政治不確定性似乎尚未挫傷投資人對股市的熱情。近日，強勁的美國經濟成長推動標普 500 指數再創新高。今年以來，標普指數已累計上漲 21%，預計將連續第 2 年實現兩位數漲幅。

這並不代表投資人不關注大選。衡量 30 天內股市波動選擇權需求的芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 已從 9 月低點上升約 6 點至 20.9，這個水準通常與對市場動盪的中度至較高預期有關。投資人表示，該指數上漲的部分原因是即將到來的大選。

Tallbacken Capital Advisors 執行長波夫斯 (Michael Purves) 認為，投資人過於關注投票前後幾天和選後的幾周，競爭激烈的選舉可能會擾亂市場，「與其說這是選舉結果的問題，不如說這是選舉之後的潛在風險，即大多數人認為這次選舉無效。」「對我來說，這是一個真正的風險，走上訴訟之路，股市可能會被拋售。」

最近很少有選舉受到挑戰的先例。川普試圖推翻 2020 年大選結果，市場基本上沒有受到影響。即使拜登直到選舉日當周周末才被正式宣布獲勝，但美股在此之前卻出現反彈。

但這次投資人可能不那麼樂觀，尤其是如果兩黨中任何一方對勢均力敵的結果發起挑戰，並獲得搖擺州的其他議員和選舉官員支持。

幾個月來，川普及其盟友一直在暗示，他們將對競選落敗發起挑戰，一再聲稱他們擔心大量非公民投票，不過各州評估顯示，這種做法非常罕見。

2000 年底，美股曾出現大跌，當時布希和高爾之間的競爭在一個多月的時間裡都沒有結果，因為戈爾的競選團隊在佛州挑戰稱該州選舉結果有爭議，這是美國近期史上最為明顯的爭議性選舉案例。

從 2000 年選舉日到高爾在 12 月中旬認輸，標普 500 指數下跌了 5%，當時人們對科技股和整體經濟的不安情緒也拖累了市場情緒。該指數在 2000 年 11 月至 12 月下滑了 7.6%。

這種波動可能會讓選舉年股市往往表現強勁的前景蒙上陰影。Truist Advisory Services 聯席投資長勒納 (Keith Lerner) 說，自 1952 年以來，在總統選舉年的最後兩個月，標普 500 指數平均上漲 3.3%，其中 78% 的時間都在上漲。

波夫斯則建議投資人透過看跌期權合約來對沖與選舉相關的潛在波動。看跌期權合約在股市下跌時價值則會上升。

瑞銀財富管理美洲固定收益業務主管、ElectionWatch 聯席主管瑞曼 (Kurt Reiman) 仍普遍看好美股；但表示，投資人應考慮公用事業股和黃金等熱門避險資產，以緩衝投資組合在膠著或爭議性選舉中的風險。

摩根大通資管全球市場策略師阿里亞加 (Stephanie Aliaga) 表示，一旦不確定性消退，爭議性選舉或所引發的任何波動都可能得到緩解，「選舉產生不確定性，但選舉結果最終會減少這種不確定性。」「最終，由於不確定性已經消除，投資者將會看到選舉後近乎提振或反彈的效果。」