【FOCUS】家電汽車王者歸來,經濟觸底曙光中有逆風

　　【FOCUS】5.3%、4.7%、4.6%,中國前三季GDP增速拾級而下,最高層對全年經濟目標的口風,亦從6月時的「有信心實現」,轉為最新的「努力完成」。細看數據,工業生產、消費品零售、固定投資全勝預期,家電、汽車更王者歸來,印證國家統計局的「向好因素累積增多」,惟最大逆風仍來自樓市。

*以舊換新助家電銷售井噴*

　　國統局周五(18日)揭盅重磅數據,第三季GDP錄6個季度最慢的4.6%,但就略高於市場預期的4.5%。從「努力完成」的口風看,不排除當局對全年經濟增長4.9%、

4.8%的容忍度上升,而央媽同日預告下周一(21日)下調LPR(貸款市場報價利率)、年底視情況或再降RRR(存款準備金率),以及月底全國人大常委會會議料就發債、擴赤字作出具體指引,中國經濟或已觸底。

　　所有數據中最亮眼的無疑是消費,9月社零絕對值錄4.11萬億元的今年以來最高,按年增3.2%,大勝市場預期的2.5%。其中,受惠各地家電「以舊換新」政策落地,當月「家用電器和音像器材類」零售額錄841億元,為有記錄以來單月最高,按年大升20.5%;「汽車類」零售額錄4539億元,為2023年以來單月次高(僅低於去年12月),按年增速亦結束連續6個月告負而轉正。

　　若按內地主要家電保有量超過30億台、汽車保有量3.3億輛計,更新換代帶來的潛在需求潛力勢未到盡頭。

*新開工與竣工面積剪刀差*

　　最大的寒意仍來自房地產,9月70個大中城市新建商品住宅價格指數按年跌5.8%,刷新自2015年5月以來最大降幅,按月亦連跌第15個月;更值留意的是,首9月商品住宅的

新開工面積與竣工面積之差,持續擴大至1.38億平方米,恐意味開發商通過期房預售回籠資金的壓力有增無減。

　　市場更估算,截至6月,內房累計住宅新開工面積,與在建面積及累計竣工面積之差,高達60億平米,或部分歸因於項目停工甚至爛尾。

*七成工薪族年收低於10萬*

　　此外,三季度居民人均可支配收入10208元,高於二季度的9194元,但低於一季度的11539元。而按國稅局周二(15日)發布的2023年個稅匯算清繳數據,內地工薪一族有七成年收入低於10萬元,因此毋需繳納個稅,而年入百萬以上者僅佔比1%。

　　從此角度看,欲令經濟最大逆風的房地產止跌回穩,依賴居民的「六個錢包(指祖孫三代六人)」恐顯不切實際,3.76億平米存量商品住宅如何去庫存?且看本月人大常委會會議有無「銀彈」。