從一級市場視角談以太坊當前「困境」:如何發生更多創新與價值捕獲?
BlockBeats 律動財經 2024-10-31 15:00
從一級市場視角談下ETH 當前的「困境」
自從@jason_chen998 那篇「怒其不爭」的ETH 文發酵之後,網路上這幾天談論ETH 和Solana之爭的文已經很多了,無意重複和贅述。我來加入一個視角(非 Fud),那就是從一級市場創新和融資的角度,畢竟這些項目很多還沒有進入公眾視線,還在緊鑼密鼓的張羅著。
在 ABCDE 兩年聊了超過 1000 個項目,雖然肯定涵蓋不了一級市場的整體現狀,但樣本數應該也不算小。 2023 年那會的感受,ETH 和 Solana 在一級市場各自發展,甚至因為 Eigenlayer 以及整個 Restaking+LRT 生態的預期,ETH 在一級市場聲勢還要更剩一籌。
24 年則有了一個相對大的轉向,整個市場對於完全過剩的 Infra 專案不再買單,「空城鬼鏈」現象引發了所有人的厭惡。 V 神本人在8 月的《以太坊的下一個十年》口風也明顯轉變,表示「基本上,我認為我們已經擁有或即將擁有的工具,足以在每個適合使用以太坊的領域中構建最佳的應用」
24 年下半年初V 神口風的轉變,某AI Infra 計畫近億美金的種子輪融資, 250萬下載量的 Matr1x 僅 1 億多 FDV 的開盤 - 三件獨立但時間相近事件的疊加在我個人眼裡是一個拐點時刻 - 即 Infra 的巔峰,應用的谷底。在此之後,Infra 開始掉頭向下,應用開始緩慢提升,當然這是一個拉長至未來幾年的時間線,不會一蹴而就。
過去Crpyo 幾次大的創新,17 年的ICO,20 年的Defi Summer,21-22 年的Play2Earn,NFT 等無一例外,全部發生在ETH 上,更為重要的是- 發生在ETH L1 上。這也讓 ETH 的幣價一路高歌猛進。但現在的市場情緒,從幣價層面大家對於 Solana 破前高信心十足,ETH 重回 4000 則是無盡擔憂,更不用提之前提到的 ETH 破萬了。二級市場上Solana PumpFun 搞得風生水起,ETH 雖然TVL 依舊遙遙領先,但應用依舊是20-21 年那幾個老面孔,且越來越多的用戶跑去了L2,L1 Gas 常年維持低位。
一級市場其實也面臨同樣的問題。過去 6 個月,我個人明顯的感受是,應用型專案多了起來,各種預測/博彩市場,AI 應用,Depin,微創新的 Defi,Payfi,3A 遊戲大作等等層出不窮。不確定下一個大創新的突破點在哪個賽道,單憑腦中印像做個專案的生態分佈圖,大體上是這麼個狀況。
-預測/博彩市場- Ton/Solana/Monad
-AI - Solana/Base/Monad
-Depin - Solana/MegaETH/Monad
-Defi - Arbitrum /Berachain/MegaETH/Monad
-Payfi - Ton/Solana/Monad/MegaETH
-Game - Sui/Ronin/Immutable X
-RWA - ETH/Solana
可以看到,無論下一個大的應用層面創新在哪,目前來看機會最大的是Solana,其次表現不錯的則是Monad 與MegaETH,除了部分RWA 相關的項目之外,極少能見到完全跑在ETH L1 上的新項目。 L2 裡Arb 和Base 是最能打的(單指應用層面,OP 基本上走了發鏈Infra 這條路),可惜即便上面跑出了爆款甚至現象級應用,ETH L1 在現有架構下能在其中捕獲的價值大概也寥寥無幾。
我個人覺得最有希望的新賽道是AI 與PayFi,AI 目前Solana 和Base 屬於遙遙領先,Base 之前完成了史上第一筆AI 到AI 的支付,最近更是推出了一套新的完全鏈上AI 代理,可以在3 分鐘內創建一個自帶加密錢包和推特帳戶(可選) 的Al Agent。 Solana 就更不用說了,上面直接誕生了 AI Meme 這個新賽道。當然,Goat 和 ACT 如果你真的仔細研究下的話,就知道他們絕不是 meme 這麼簡單,而是有潛力開創一個嶄新賽道和範式的東西。
Payfi 則是 Ton+Solana 兩位老將 VS Monad+MegaETH 兩位新秀的競爭。這是一條幾乎不會被證偽的賽道,基本上是個人都知道 Crpyto 其實最適合的就是支付,這也是中本聰最早發明比特幣的初心所在。無非看在哪個時間點,哪一條鏈/項目最終可以實現他這個夙願。 (最後提一嘴,最近幾個基於閃電網路做 Payfi 的專案也出現了,看看這一輪閃電能否崛起)。
說這麼多,並非是要接著Fud ETH,我本人也不覺得Solana 挾這一輪的盛勢就可以真的Flip ETH,ETH 單憑目前的社區+技術積累就足夠坐穩老二的位置。我唯一擔心的是,ETH 是否甘於現狀,甘於創新與價值捕獲都發生在 L2,自身 L1 就安心做 DA 和結算(同時還要面臨 Celestia 等項目的競爭),幣價也一直這樣波瀾不驚。但我自己確實也沒有答案,ETH L1 目前對於 L2 的價值補捕獲孱弱是個既定事實,L1 的 GAS 和 TPS 也確實不足以承載 Mass Adoption 類型的應用。單靠老 Defi+可能新的 RWA 賽道似乎不足以讓大家看到 ETH 衝上 1 萬美金的高峰。如果未來幾年,BTC 15-20 萬,Solana 500-1000,ETH 還在三四千這個價格徘徊,之前 10 年積累的信心與江湖地位也一定會被慢慢消磨殆盡。
如何破局?這大概不是 VC 的職責,期待 ETH 的開發者與創業家來告訴我們答案。
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