錢景財富：滬指收復4500 基金投資者重拾信心

上周股市一片慘淡，節后第一個交易日，滬指再度演繹300點“深v”大反轉，振幅高達7%，滬指成功收復4500點，給了市場信心。一年多前滬指是1000多點，一年之后滬指迎頭走上5000多點。雖然如今股市震盪加劇，但是市場的大方向沒有發生逆轉。

預期推動市場前進，加上資金環境寬鬆，造成這輪牛市的速度超出想象。錢景財富首席分析師江賽春表示，市場本身架構沒有變，經濟狀態沒有變，上市公司也沒有太大變化，市場如此火爆的核心在於投資者預期變了。只要有資金推動，股價就上去。去年中共中央召開四中全會，推動依法治國，建立了新的方向轉型方向，奠定了牛市的基礎。加上去年11月降息開始的持續的資金寬鬆政策，這些都是股市向好的原因。

另外，市場融資撬動杠桿，讓牛市的速度超出想象。至於市場漲多少才是合理的，沒有一個客觀標準。江賽春稱，市場規律顯示，投資反應總是偏的。但是這輪牛市的核心邏輯尚未出現逆轉風險。理由有兩點，首先，經濟較差，貨幣環境維持寬鬆，資金入市浪潮尚在中途；第二，改革尚在途中，市場可能曲折但方向明確。只有當經濟復甦、寬鬆預期不再的時候，牛市才可能真正逆轉。

目前牛市已經進入第二階段，大方向不變，博弈加劇。牛市波動很有殺傷力，我們現在應該采取的規則應當包含以下幾點：第一，理解和把握市場的核心邏輯，而不是受短期波動影響來回多空。第二，采取短時避險規則，在市場博弈加劇，不確定性增強時適當減持或調整高風險倉位，但不輕易失去核心倉位。第三，高度關注戰略性風險，時刻監控牛市核心邏輯是否被破壞。

參與牛市的工具，第一類是股票，第二類是公募基金，第三類是私募基金。投資者需要按照自身的情況進行選擇。

股票的投資門檻最低，但是在牛市的第二階段，很多股票暴漲暴跌，投資者不夠淡定，買賣容易出錯。

私募基金方面，投資門檻比較高，而且私募基金被絕對回報的理念束縛了手腳，牛市中相對保守，回報率趕不上公募基金。另外，私募的來源多樣化，規則多元化，業績離散比公募大。私募只是在股市出現重大風險時避險能力較強，在牛市中並不是最優質的資產。

在不斷上漲的牛市行情里，公募基金的良好業績仍在持續。毋庸置疑，公募基金仍是投資者首選的投資品種。