《A股評論》中信証券:料明年A股市場維持較穩定資金淨流入狀態

　　《經濟通通訊社12日專訊》據《中證網》報道,中信証券首席策略分析師秦培景今日在中信証券2025年資本市場年會上表示,預計A股將在2025年下半年開啟新一輪盈利上行周期,並研判2025年A股市場將維持較為穩定的資金淨流入狀態。

　　秦培景表示,2025年下半年至2026年,A股將開啟新一輪盈利上行周期,非金融板塊的ROE有望在槓桿率和資產周轉率改善的驅動下企穩回升,其盈利同比增速也將逐季回升。

　　秦培景並指,個人投資者依然是A股未來增量資金的主要來源;新工具互換便利(SFISF)和股票回購增持再貸款預計在2025年能為A股帶來4000億元(人民幣.下同)左右的增量資金。

　　險資總體A股倉位偏低,持倉規模相比2019年至2021年亦有差距,也有望成為2025年重要的資金來源。根據對中信證券渠道調研,樣本活躍私募當前72.5%的倉位處

於歷史中位數水平以下,仍然具備較大加倉空間。海外配置型資金依然低配中國,據測算,如果主動型資金對中國資產的倉位能恢復到過去10年最高點的一半,再加上被動型資金入場,有望帶來1000億元左右的增量資金。主動公募當前倉位不高,短期或向業績基準靠攏,同時消化潛在的贖回壓力,預計在房價和融資信號明確後,入場將更積極。

　　秦培景判斷,A股當前正站在年度級別「馬拉松行情」的起跑線上。在馬拉松行情中,績優成長、內需消費、併購重組將成為三條重要賽道。績優成長方面關注技術驅動的新興產業等;內需消費可從必選消費逐步拓展至可選消費;併購重組可聚焦傳統產業整合和新質生產力發展兩大方向。(sl)