《外資精點》高盛︰阿里健康淨利潤率超預期,目標價4.4元

　　《經濟通通訊社14日專訊》高盛研究報告指出,阿里健康(00241-HK)2025財年上半年收入為143億元(人民幣.下同),按年增長10%,略低於預期;而經調整後淨利潤為9.78億元,淨利潤率為6.8%,超出預測。高盛給予阿里健康「買入」評級,目標價4.4元。

*產品銷售增長溫和*

　　報告指出,阿里健康銷售增長相對溫和,尤其是自有品牌(1P)產品的銷售,按年下降4%,而市場預期增長6%。主要受公司在今年較早時候戰略性地減少某些低毛利處方藥的銷售

,轉向非藥品類別影響。另外,其3P平台業務增長強勁,增長達到67%,顯示公司在擴大SKUs和新商家╱產品方面的努力,並受益於母公司增加的廣告支出,提升了廣告轉換率和數字營銷能力。

*營業利潤率超預期*

　　報告又指,阿里健康受自有品牌毛利率的擴展和有效的運營支出控制影響下,營業利潤率超出預期。同時,其採購成本基本穩定,雖然收入的比例有所下降,但下降幅度正在放緩。加上,

在過去12個月內,活躍消費者數量超過3億,與2024財年下半年基本持平;服務的商家數量增至逾4萬,較2024財年下半年增長5000戶。

　　公司早前設定2025財年的報告淨利潤率目標為5%-5.5%,而上半年表現符合目標,非通用計準則盈利率則高於6.5%。(kl)

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