《盤後部署》內地政策空窗港股難突破,蔚來扭虧無期恐被小理拋離

　　《經濟通通訊社21日專訊》港股反覆偏軟,恒指低開數十點後,早段一度掉頭上升,高見19764,但高位遇阻力,連續第四日受制於19800。尾段跌幅擴大,恒生指數報19601,跌103點或跌0.5%,主板成交近1193億元。國企指數報7034,跌55點或跌0.8%。恒生科技指數報4358,跌54點或跌1.2%。大市缺乏方向,在內地沒有新政策推出時,預料港股繼續橫行整固,短期難望突破。

　　*快手績後捱沽,急挫12%*

　　快手(01024-HK)公布季績,第三季純利32.68億元人民幣,按年升50%;經調整利潤淨額39.48億元人民幣,按年升24.4%。期內收入311億元人民幣,按年升

11.4%。雖然快手第三季經調整利潤升24.4%,但對比今年首九個月經調整利潤淨額按年升120.3%,反映第三季盈利增長勢頭顯著放緩。業績公布後,遭大行唱淡,招銀國際,瑞穗,滙證及高盛紛紛下調目標價5%至10%。

　　快手全日跌11.7%,收報46.4元,該股成交約1.19億股,涉資55.65億元,盤中高見49.75元,最低見45.8元。

　　此外,周大福(01929-HK)跌4.3%,收報7.04元;國藥(01099-HK)跌3.5%,收報20.55元;藥明康德(02359-HK)跌2.7%,收報48.9元;信義玻璃(00868-HK)跌2.6%,收報8.33元。

*內地提高光伏投資門檻,光伏股升勢曇花一現*

　　工信部昨日發布公告,對《光伏製造行業規範條件》和《光伏製造行業規範公告管理暫行辦法》進行了修訂。其中提出,新建和改擴建光伏製造項目最低資本金比例為30%。此前為

20%,也就是說,新建光伏製造項目「抬門檻」,整體提高了項目投建的資金門檻,有望為盲目擴產降溫。　

　　光伏板塊一度逆市上升,可惜升勢曇花一現,收市普遍倒跌,信義光能(00968-HK)跌0.9%,報3.26元;協鑫科技(03800-HK)跌3.5%,收報1.39元;新特能源

(01799-HK)跌2.5%,收報8.26元;只有福萊特玻璃(06865-HK)微升0.5%,收報12.8元。

　　比亞迪電子(00285-HK)升5%,收報32.8元;翰森製藥(03692-HK)升2.2%,收報18.26元;中升控股(00881-HK)升2.1%,收報17.68元;聯想集團(00992-HK)升2%,收報9.2元。

*蔚來上季虧損擴大,蔚小理中包尾*

　　蔚來(09866-HK)跌0.5%,收報36.2元,該股成交約489萬股,涉資1.78億元,盤中高見37元,最低見36元。

　　集團公布,上季淨虧損按年擴大至51.4億元人民幣,去年同期錄淨虧損46.3億元人民幣;經調整淨虧損按年擴大至44億元人民幣,去年同期錄經調整淨虧損39.5億元人民幣

。　期內收入186.7億元人民幣,按年下降2.1%。汽車交付量達61855輛,按年增長11.6%;汽車毛利率13.1%,按年上升2.1個百分點。公司預期今年第四季汽車交付量介乎7.2萬至7.5萬輛,按年增長約43.9%至49.9%。收入總額介乎196.76億至203.83億元人民幣,按年增長約15%至19.2%。

　　雖然蔚來董事長李斌在業績會上表示,由於產品組合變動導致平均售價下降,但部分被交付量增長所抵銷。料明年蔚來將進入新的高速增長周期,有信心交付量倍增,整體經營會繼續實現正向增長,虧損明年預計將收窄,目標是2026年實現盈利。

　　儘管李斌看法正面,但價格競爭早已在第三季度收入反映,季內汽車交付量增長11.6%,但收入反跌2.1%,顯示價格競爭的激烈程度。至於第四季是否如李斌預測,實現季度交付量升最多49.9%,收入升最多19.2%,亦要打個問號。

　　對比前日(19日)公布季績的小鵬汽車(09868-HK),第三季淨虧損收窄超過一半至18.1億元人民幣,經調整淨虧損亦收窄至15.3億元人民幣。小鵬汽車目前市值899億元,而蔚來目前市值622億元,兩者屬於同一檔次,但以第三季度虧損額看,蔚來的虧損金額比小鵬多一倍以上,而且扭虧之路遙遙無期。兩者對比下來,蔚來明顯遜色。

　　因此,若必須兩者選其一,只能選擇小鵬。在「蔚小理」中,理想(02015-HK)去年早已實現扭虧為盈,小鵬雖然未扭虧,但總算虧損收窄,只有蔚來未來充滿疑問,即使推出了價格更親民的第二品牌樂道,及即將推出主打低價市場的第三品牌螢火蟲,但仍難以彌補主品牌NIO定價過高銷量難以提升的困局,長遠來說蔚來恐怕會被理想和小鵬?離。若以規模和業績看,未 來或者應該倒過來叫「理小蔚」會更合適。(vs)