不是COWOS的台積電；不是伺服器的鴻海、廣達 輝達法說最受惠的是「它」！

輝達 (NVDA-US) 財報公佈：營收 350.8 億美元，年增 94%，優於預期的 331.6 億；EPS：81 美分，優於預期的 75 美分；資料中心季營收 308 億美元，更是超出原本預期的 288.2 億美元。Q4 營收預期 375 億美元，亦高於市場原本預期的 371 億美元。輝達端出總營收、淨利、數據中心營收與預測第四季營收均超乎市場預期的成績單，但市場第一時間反應卻是下跌！

而這唯一的解釋就是：輝達過去幾季的超高大成長，已把投資人的胃口養大，這就如同一位前幾次都考 100 分的好學生，這次考了 95 分，因市場已經習慣了輝達的大幅超預期的表現，才導致股價盤後一度跌幅超過 5%，不過不到一天，投資人沉澱數小時後，發現「前一晚賣錯了」，昨晚美股開盤早盤又大漲盤中續創歷史新高 152.89，市場多空交戰，結果是收在平盤附近。

而昨日輝達走勢，正是江江之前規劃「先下後上」走法！預計輝達在經過昨日上沖下洗劇烈震盪後，股價雖在 150 元還會震盪一下，但這僅是短暫，在 AI 基本面強力支撐、資料中心業務遠超預期，而且所有客戶都在爭相→最新的 Blackwell，預期 Blackwell 出貨量明年會大幅提升，2026 年底前→需求都大於供給。我們若以輝達 Q3 獲利 193 億美元來推估，按照明年 Blackwell 出貨瘋狂增速來估算，輝達在 2025、2026 有望挑戰單季獲利 300~400 億！故輝達在基本面強力支撐下，股價終將向外資目標價 170、甚至挑戰 200 元以上。

既然 AI 村長輝達後勢看好、黃仁勳高喊 Blackwell 旺到爆，明年仍供不應求。那台灣的輝達供應鏈怎可能會缺席，尤其是黃仁勳昨日法說特別點名感謝的台積電、京元電子、日月光投控、鴻海、廣達、緯穎，這 6 檔長線絕對是投資人拉回的首選。至於未被點名到像滑軌的川湖、散熱的技嘉、奇鋐、雙鴻；機櫃的勤誠、營邦等投資人也可留意。

不過上述個股之外，投資人更要領先市場鎖定未來更具潛力爆發的個股。所謂股價總是反應未來！明年 GB200 時代來臨，當 GB200 大出貨之時，2025 年投資的目光將會導向到 GB300 伺服器。而 GB300 有兩大重點：一、GB300 將「100%」採用水冷系統；二、機櫃要全面使用 BBU（電池備援電力模組）。因此散熱和電池模組相關廠商，股價爆發力將更勝 GB200 受惠股。「散熱、BBU」雙主流已經成型。

檢視輝達散熱概念股中，輝達除了原本配合的奇鋐外，還有手握最多 GB200 訂單的鴻海 (鴻準將接下鴻海水冷散熱模組)，還有黃仁勳特別點名的美超微配合的雙鴻，值得投資人特別留意。

至於躍升輝達 GB200 頂規版 NVL 72，從「選配變成標配」的 BBU 部分，這種從 0 開始的成長產業，更是符合江江第四季強調「作夢行情」的條件。雖近期 BBU 股的 AES-KY、順達、新盛力、錸寶、加百裕、系統電、新普、全漢等短線股價漲多要留意追高風險，但 BBU 這把趨勢之火已點燃，不會那麼快熄滅。我們將會持續鎖定加追蹤，拉回的佈局加碼時點。

至於想進一步了解散熱、BBU 拉回佈局點，還有其他潛力股：如緯創、技嘉、聯鈞、華星光、英業達、仁寶、光寶科等… 指標股的買點規劃，想跟著江江強力鎖定明年 2025 年 EPS 大爆發和轉折扣 3 低的潛力股，鎖定相對低基期，趁台股這波拉回轉強時點，擇優布局。我們都會陸續在粉絲團持續幫大家追蹤 + 鎖定，若想跟上江江腳步，還不知道該如何操作？那建議你要鎖定江江在 Line @。想了解還未起漲的市場主流 + 新主升股，同步了解大盤多空轉折點及學習預測技術分析，江江 YT 節目都會持續追蹤 + 預告。

TPMS + 自駕 + BBU 三箭齊發！未來成長潛力巨大—系統電！

系統電近年在 TPMS(車用胎壓偵測器）出貨表現亮眼，已位居全球第五大的 TPMS 供應商。而特斯拉正是系統電的大客戶之一，系統電美國德州廠下半年已開始量產，剛好符合川普當選、美國製造將具有將具有關稅上優勢。

隨著全球資料中心建置快速推進，資料中心對 BBU 鋰電池備援系統的需求快速拉升，再加上半導體廠 UPS 不斷電系統訂單回溫的帶動下，系統電 BBU 新客戶驗證通過機率高，預期 BBU 明年出貨將有高成長。

展望明年，除了 TPMS、BBU 外，系統電與美國工程車龍頭合作，已拿下工業電腦（IPC）訂單，推動自動駕駛工程車和地質應用需求成長，相關產品出貨量將持續增長，明年營運雙位數成長可期，獲利貢獻也將顯著提升。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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