《外資精點》滙豐研究削中教控股目標價至4.5元,降評級至持有

　　《經濟通通訊社28日專訊》滙豐環球研究發表研究報告指,中教控股(00839-HK)收入放緩及利潤率持續受壓,加上股價短期內缺乏催化劑,因此該行將中教控股評級由「買入」下調至「持有」,同時將目標價由6元降至4.5元。

　　該行估計不包括減值影響的集團有效稅率將從2023財年的4%,升2024財年的8%,因為集團的盈利子公司向學校實體提供的關聯方交易增加。而派息比率將保持在39%,稍微低於市場預期。對於2025財年,該行預計中教控股的營收和核心收益分別增長11%和2%。

　　報告指出,中教控股早前承諾仍將40%的核心收益作為股息派發,即代表2025財年的預測股息收益率為8%。但集團的全日制(FT)及全日制高等教育(FTHE)學生增長放緩至按年增長5%及10%,相比於過去兩個學年的8%-9%及13%的增長幅度有所下跌。該行指出,疲弱的宏觀環境可能會繼續影響集團短期的營收增長,因此對中教控股2025及2026財年核心收益預測下調5%。

　　在2024財年,中教控股因商譽和無形資產計提了19億元(人民幣.下同)的減值損失,在是次減值後,截至2024財年結束,集團仍有66億元的商譽及無形資產;該行指出,如果集團初始的併購預期未能實現,未來將可能會出現更多減值損失。(kl)

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