【路博邁投信】投資長觀點－COP29：把錢秀出來！

Sarah Peasey, 歐洲 ESG 投資主管

孤立的協議沒有辦法掩飾大量的失望，COP30 會議將面臨更多恢復多邊主義精神的壓力。

本週投資長觀點邀請到路博邁歐洲 ESG 投資主管 Sarah Peasey 擔任客座作家，探討剛舉行的 COP29 聯合國氣候高峰會之得與失。

在地緣政局動盪和政治干擾的背景下，各界對於在 11 月中舉行的第 29 屆《聯合國氣候變化綱要公約》締約方會議（COP29）沒有寄予厚望。

這次會議代表著各國在 2025 年 2 月作出下一輪承諾之前，加強其國家自主貢獻（NDCs）的機會，預期在上次 COP28 會議中使用的關於「轉型脫離化石燃料」的協議措辭將延續，增加儲能容量和電網基礎設施的計劃可望獲得支持，且在議程中計畫討論並尋求就《巴黎協定》第 6 條建立全球碳市場的規則細節達成協議。不過，這次會議成功與否，很可能取決於各國就「氣候融資的新集體量化目標」（NCQG）之談判結果，其核心問題在於已開發國家能夠為發展中國家提供多少氣候融資。

結果，部分主要經濟體的領袖甚至沒有出席會議，在大選後美國代表團成員的規格下降，主辦國亞塞拜然的總統似乎意圖捍衛化石燃料並挑釁其他國家；至於發展中國家則高喊「把錢秀出來」！

我們認為，發展中國家目前尋求融資的談判策略並不奏效，並使整個締約方會議進程存疑。COP29 會議無功而還，全球社會都需要反思並重新制訂應對氣候行動的方式。

氣候融資緊張，但碳市場取得突破

有關 NCQG 的談判尚有大量議題懸而未決，例如出資金額、時間表、出資國基礎和量化目標的結構。以歐盟、澳洲、美國、英國、日本、挪威、加拿大、紐西蘭和瑞士為首的已開發經濟體承諾在 2035 年前，每年提供 3,000 億美元的氣候融資，但遭到發展中國家的猛烈批評。發展中國家原本期望每年至少能獲得 1 兆美元的資金支持。儘管已經協定透過多樣化的融資來源，以在 2035 年前將每年融資金額提高至 1.3 兆美元，但這細節不多的空洞協議引發懷疑。歐盟和美國希望將氣候融資出資國的基礎擴大以納入中國這個被分類為發展中的經濟體，雖然中國對自願出資持開放態度，但拒絕成為正式出資國。

在好的方面來看，有關《巴黎協定》第 6 條的運作和實踐範疇取得了顯著進展，包括第 6.2 條設立規則讓國家和企業能夠進行雙邊或多邊碳信用交易。至關重要的是，這些規則詳細說明了賣出碳信用的國家，如何適當地從其國家的碳總帳中將之扣除，從而避免同一碳信用被重複計算，但對於如何監控碳信用的整體環境價值仍然存在關注。

各國氣候行動計劃不一，氣候適應成焦點

由於有幾個國家在 2025 年 2 月限期前公布了新的國家自主貢獻，相關新聞標題令人鼓舞。

墨西哥承諾在 2050 年前實現淨零碳排放，這意味著所有 G20 成員國現在都作出了淨零的承諾。芬蘭以限制全球氣溫升幅於攝氏 1.5 度以下為基礎，制訂了最雄心勃勃的國家自主貢獻，藉此呼籲 G20 擔任引領的角色。英國首相是少數參加 COP29 的國家領袖之一，宣布在 2035 年前，以 1990 年的水準為基準，減少 81% 溫室氣體排放量的新目標。至於全球最大煤炭出口國印尼宣布，計劃在 2040 年前逐步淘汰化石燃料發電廠。然而，這些積極進展因沙烏地阿拉伯拒絕支持任何表明轉型脫離特定產業（例如化石燃料）的提議而被局部抵銷。

呼應聯合國《2024 年氣候狀況報告》就全球氣溫升幅、冰河和海冰融化以至海平面上升提供了令人憂慮的統計數據，這次 COP29 會議的另一焦點在於增加對氣候適應措施的融資。由於氣候適應投資創造價值的方式，通常是透過降低未來的支出而非產生利潤，且往往惠及多個利害關係人而不是單一公司或家庭，因此有必要由政府支持以吸引私人資本參與。雖然如此，對於氣候適應投資的興趣與日俱增，尤其是從監管的角度而言。舉例說，具影響力的央行與監管機構綠色金融網絡（NGFS）發表最新報告，指出就氣候適應制訂優先順序對央行與監管機構的重要性，並強調有必要提高氣候適應融資。

可持續金融共同分類目錄和其他亮點

中國和歐盟宣布重啟在 2021 年共同制訂的《共同分類目錄》，包含制定一套中國、歐盟和新加坡 100 多項經濟活動的《多邊可持續金融活動清單》。這份《多邊可持續金融共同分類目錄》旨在為金融機構、投資者和企業提供技術參考，讓各方能夠基於共同準則，評核對減緩氣候變化有顯著貢獻的綠色經濟活動。

這份目錄也可以為其他管轄機構開發其自有綠色分類目錄提供指引，尤其是發展中國家。儘管一開始這三種分類缺乏一致性，這凸顯了投資者在作出資本配置決定時，尋求解讀和使用全球不同分類目錄以驗證氣候解決方案所面臨的挑戰。

另一方面，在本次 COP29 會議中，有 40 個國家承諾加快部署儲能系統和翻新電網，另有 30 個國家承諾減少來自有機廢棄物的甲烷排放，以作為「全球甲烷承諾」的一部分。此外，新的「國際轉型計劃網絡」正式成立，而在會上也發表了保險業轉型規劃的全球指引，以及「巴庫氣候行動倡議」，旨在應對氣候相關矛盾，並為面對重大人道需要的國家提供支援。

著眼於巴西

COP29 會議突顯了要達成具有意義的氣候行動和協議所面對的障礙，並強調加強協作和包容方案的需要。

發展中國家日漸需要在償還債務和提升氣候韌性之間作出抉擇。很多國家表示，在未清楚已開發世界確實能夠提供的財務支持方式和金額之前，沒辦法承諾較具雄心的國家自主貢獻。但這前景看來遙不可及，因為經歷過去一年的超級選舉年之後，所有在任政府也面臨選票流失的問題，使很多富裕國家政府的政策焦點都轉向內部。而這緊張局勢便是巴庫締約方會議進程步履蹣跚的主因，一些資深談判員更形容 COP29 是十年來進展最差的一次會議。

繼杜拜 COP28 會議呼籲「轉型脫離化石燃料」，以及在巴庫 COP29 會議為發展中國家達成實際可行的氣候融資目標之後，明年在巴西亞馬遜地區貝倫舉行的 COP30 會議，被設想為是總結這 COP 三部曲。不過，由於沙烏地阿拉伯帶頭阿拉伯國家反對轉型脫離化石燃料，以及發展中國家的融資協議被稀釋，COP 主辦國巴西現正面臨恢復多邊主義精神的巨大壓力。

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