OPEC+再推遲增產,大摩上調油價預測,三桶油已屆吸納時?

　　《經濟通通訊社6日專訊》在需求疲弱和供應過剩情況下,石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)一如預期決定再度推遲增產計劃,但未見刺激國際油價上升,紐約期油昨日收報每桶68.3美元,跌0.24美元或0.35%;倫敦布蘭特期油收報每桶72.09美元,跌0.22美元或0.3%。雖然有分析指油價會繼續受制需求疲軟,以及候任美國總統特朗普加徵關稅等政策,但大摩隨即因應OPEC+的決定上調明年下半年布油價格預測,而「三桶油」近日股價走勢也有所改善,今日亦齊齊上升,或已到吸納之時。

*OPEC+因需求疲弱供應增加,推遲增產計劃至明年4月*

　　OPEC+昨日開會後表示,由於需求疲弱,以及聯盟以外的產油國產量增加,將增產計劃推遲至明年4月,比原來計劃推遲3個月。另明年4月開始,沙特阿拉伯及俄羅斯等8個成員國

的額外自願每日減產220萬桶將逐步解除,解除行動持續18個月,於2026年9月完成,比原定全面解除減產時間推遲1年,路透推算屆時將每月增產13萬8千桶。今次已是OPEC+第三度推遲增產計劃,增產行動最初計劃於10月開始。

　　OPEC+石油產量佔全球總量約一半,自2022年以來採取一系列措施支持油市,每日減產586萬桶,相當於全球需求約5.7%。除了OPEC+集體每日減產200萬桶之外,沙特阿拉伯等8個成員國去年兩度實施自願減產,加大減產力度,以穩定油市。

*分析:OPEC+決定屬正面消息,惟需求疲軟油價偏向下行*

間點推遲至「中國需求增長走出經濟沼澤地,並為未來全球原油需求增長提供動力」之時,「這是個艱難的要求,可能得花一段時間,但卻似乎是這局面的前進之道。」富瑞分析師認為,OPEC+的決定強化其觀點,即該組織將繼續推遲增加供應,直到石油市場能夠消化為止。而該更新後的供應增長計劃讓2025年過剩的供應量減少70萬桶╱日,但持續意味2025年平均供應量將增加70萬桶╱日。根據富瑞的供需模型,2025年市場無法吸收任何增加的供應量,除非伊朗出口大幅減少。

,自6月以來,OPEC+一直在談論增產,但仍在推遲,這意味未來幾年油價不會有上行空間。石油市場現在將把焦點轉移到美國當選總統特朗普的行動上,他可能會對伊朗實施新的制裁,對亞洲國家加徵關稅,並承諾結束烏克蘭戰爭。在2017至2021年擔任美國總統期間,特朗普曾多次因高油價抨擊OPEC+,並要求沙特如果希望美國支持其對抗宿敵伊朗,就增加石油供應。

*大摩:供應過剩規模小於預估,上調明年下半年布油價格預測*

　　值得一提,摩根士丹利分析師隨即將2025年第三季和第四季的布蘭特原油價格預測分別由每桶68美元和66美元,上調至70美元,維持第一季和第二季預測分別為72美元及70

美元。大摩表示,OPEC+推遲增產計劃意味2025年產量配額將每日減少約80萬桶╱日,明年第四季每日將減少130萬桶,再加上履約情況改善以及伊朗產量小幅下降,明年全球原油供應過剩規模預計每日為30萬桶,而此前預測為70萬桶。大摩指,供應仍然過剩,預示油價疲軟,但過剩規模小於之前的預估。

　　而自7月初以來油價已跌了約18%,因交易員不再關注中東動盪局勢,而是將注意力轉向中國經濟放緩。花旗和摩通預測,即使OPEC+繼續限制產量,原油價格明年仍將繼續跌至60美元。

*何啟俊:油價明年料略有反彈,首選中海油17.5元可吸*

　　俊賢資產管理投資總監何啟俊指,油組推遲增產令供應不會進一步增加,屬利好消息,短期料對油價有支持。雖然市場預期明年原油需求偏弱,但近期已見中國經濟有改善,料對需求有正

面作用,且仍未反映於油價之上。另方面,油價表現疲弱亦因受制於強美元,強美元應仍會維持一段時間,但特朗普在加徵關稅的同時,相信亦會推出財政政策,並提高債務上限,加上隨著息口向下,強美元料難以持續,預期現處於低位的油價明年會有些反彈。

　　何啟俊又指,撇除油價影響,「三桶油」都具有「中特估」的特質,相信「中特估」仍會是明年投資者追捧的主題之一,趁其股價現時於低位整固確可考慮吸納。至於應揀買哪一隻,其實它們股價走勢都差不多,惟中海油(00883-HK)上游業務遠多於中石油(00857-HK)及中石化(00386-HK),更有利捕捉油價明年的區間反彈,但隨著港股已於萬九點取得頗強支持,中海油未必有很大回落空間,於17.5元已可吸納,中石油也可於5.6元買入,中石化則不建議吸納。

　　中海油今日升0.45%收報17.72元,成交15.47億元;中石油升0.35%報5.79元,成交7.8億元;中石化升1.17%報4.31元,成交5.15億元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉