聯準會2025年無法再數據導向 它需要變成政策導向

聯準會主席鮑爾在有關選舉和財政政策的訊息中一直非常堅定和一致。

在大選兩天後的最後一次聯邦公開市場委員會 (FOMC) 新聞發布會上，他表示，「選舉不會對我們的政策決定產生影響。」並且「我們不對財政政策發表評論」。而且，可以肯定的是，「我不會談論任何與選舉直接或間接相關的事情。」

一旦川普上任，鮑爾可能會更難不考慮和評論財政政策及其對經濟的影響。雖然任何總統的政見都可能產生一定的經濟影響，但與川普相關的未知因素數量非常多。

他真會大規模驅逐移民嗎？關稅在多大程度上是談判籌碼，有多少會真正生效，對全球貿易有何影響？減稅措施會延長，還是會進行新的、更大幅度的減稅？

然後是當前的經濟背景。一句話，很穩定。即使沒有即將上任的政府提議，最新的通膨數據也停滯在 3% 以上，而聯準會的目標是 2%。

阿波羅公司首席經濟學家史洛克 (Torsten Sløk) 認為，由於經濟的韌性，聯準會將不得不維持較高利率更久，然後在此基礎上執行財政政策。

他說，「如果新政策的三個主要領域是降低稅收、提高關稅、限制移民，那麼教科書恰好會預測所有這些因素都會給通膨帶來上行壓力。」

當然，鮑爾之前在川普前一任總統期間就曾就關稅和貿易問題作過鬥爭。2019 年 7 月聯準會展開降息周期；當年第 2 季美國 GDP 成長率為 3.4%，鮑爾在記者會上指稱此舉是預防性的，「以防範全球經濟成長疲軟和貿易政策不確定性帶來的下行風險」。

按照鮑爾的經典風格，這位聯準會主席煞費苦心地確保他這麼做不會被視為一種政治舉動。他說，「貿易緊張局勢似乎確實對金融市場狀況和經濟產生了重大影響，它們以不同的方式演變，我們必須跟隨它們。順帶一句，我想在這裡明確表示：除了貿易政策的不確定性對美國經濟的中短期影響之外，我們在評估貿易政策方面沒有任何立場。我們絕不以任何方式批評貿易政策。這確實不是我們的工作。」

當然，聯準會的工作是確保價格穩定和充分就業。但未來它可能無法避免逃開財政政策對其雙重使命的影響，即使鮑爾可能很不願意這樣做。