安盛投資：受川普、中國政策2大宏觀影響 估2025年全球經濟成長3.2% 2026年僅2.9%

安盛投資管理公司 (AXA IM) 日前發表 2025 年投資展望，認為兩大政策確定性將影響未來兩年的全球宏觀經濟前景：川普連任美國總統和中國的刺激措施。預期川普政府將拖累全球經濟成長，導致 2026 年經濟疲軟。預計 2025 年全球經濟成長將穩定在 3.2%，然後在 2026 年放緩至 2.9%。

安盛投資管理公司 (AXA IM) 亞洲（日本除外）核心投資部資訊長 Ecaterina Bigos 評論：到 2025 年，全球主要經濟地區在成長、財政和貨幣政策方面的分歧將繼續造成複雜性。儘管川普連任已將政治不確定性，轉變為政策不確定性，但投資者也在密切關注中國的刺激措施是否會引導其經濟轉向增加消費和服務業。

Ecaterina Bigos 指出，目前預計 2025 年不會出現經濟衰退，這有助於股票獲得正回報，而信貸市場應會提供有吸引力的收益機會，像科技和自動化等主題股預計將繼續受到支持，建議投資者採取靈活的方法來應對政策變化和市場波動。

宏觀研究主管 David Page 預測，因目前美國經濟活絡力道強勁，且金融狀況進一步寬鬆，安盛預估 2025 年經濟將穩健增長 2.3%，而今年的預期為 2.8%。然而，由於預期新政府上任後不久將推出抑製成長的政策，推測 2026 年經濟成長將顯著放緩，至 2026 年低於共識的 1.5%，而 2026 年通膨率預計將維持在 3.2 %，從而降低聯準會寬鬆的空間。

在中國市場，中國經濟學家王英瑞認為，在應對勞動市場疲軟和房地產價格下跌的刺激措施的支持下，預計未來兩年經濟將出現有控制的放緩。外部風險（尤其是來自美國的風險）上升可能會對經濟造成壓力。她預期 2025 年成長率為 4.5%（今年為 4.9%），2026 年為 4.1%。

高級經濟學家 (Irina Topa) -Serry，主權新興市場信貸分析師 Claire Dissaux，和新興亞洲經濟學家 Danny Richards 指出，雖然中國將首當其衝受到川普保護主義政策的影響，並面臨徵收 60% 關稅的威脅，但若對所有美國進口產品徵收 10% 關稅，將對新興市場產生深遠影響。中國依然在許多新興市場出口中佔很大比例，因此對中國出口的任何限制，都會對新興市場供應商產生負面影響。

新興市場可能會嘗試對中國設立或提高貿易壁壘，擔心中國低成本進口商品激增會損害國內供應商的競爭力。相對的，這可能面臨中國採取報復措施的風險。

安盛預測，亞洲新興市場（中國除外）2025 年實際 GDP 成長率為 6.6%，2026 年為 6.5%。一些成員國的政治（和政策）不確定性仍然很高。看好 2025 年，在私人消費的帶動下，經濟擴張將緩慢復甦，而投資最終將在 2026 年做出更堅定的貢獻。

此外，預期歐元區 GDP 將繼今年的 0.8% 之後，在 2025 年升至 1.0%，隨著投資開始對較低的利率做出反應，2026 年將小幅改善至 1.3%。這一前景仍然容易受到下行風險的影響，包括更廣泛的貿易戰。