用巴菲特現金部位評估美股準不準？專家：那要看你想看多遠

巴菲特是出名的價值投資者，他堅信長期投資的理念，並且反對市場擇時操作。然而，最近幾年波克夏 (Berkshire Hathaway) 累積了巨額的現金和短期投資，引發了市場猜測—巴菲特預計熊市將會到來，這將提供以低於當前價格的價格買入企業股票的機會。

儘管巴菲特曾說，自己對經濟和股市的走向毫無頭緒，從未基於對市場時機的判斷做成投資決策，但並未平息市場的看法。

金融分析專家 Mark Hulbert 在 Market Watch 專欄中撰文指出，波克夏的現金水位仍然可能具有市場時機意義，他透過分析歷史數據尋求解答。

Hulbert 分析過去 20 年波克夏現金和短期投資占公司總資產和市值的百分比。結果顯示，截至 2022 年 9 月，波克夏的現金和短期投資占公司規模的比例高於平均水準，但並未創下歷史新高。 

事實上，以市值計算，現金和短期投資占公司市值的比例在 2004 年達到頂峰，超過 35%，而 2022 年第三季末為 32%。

2004 年現金水位創新高後，美國多頭市場持續了近 3 年，隨後爆發了全球金融危機。 因此，2004 年的數據究竟是市場「擇時指標」的成功還是失敗，取決於投資者的投資期間。

為了尋找系統性的關係，Hulbert 測算了過去 20 年波克夏年底現金水位與標準普 500 指數後續總回報之間的相關性。 結果發現，在一年期投資期間內，兩者之間沒有顯著的統計關係。然而，在 5 年期投資期間內，兩者之間存在顯著的負相關性。

換句話說，巴菲特持有較高的現金水位時，在 5 年投資期間，往往伴隨著較低的股市回報，反之亦然。

Hulbert 表示，從長期投資的角度來看，波克夏的現金和短期投資水準可以提供有關股市前景的參考資訊。目前接近歷史高點的現金水位表明，未來幾年股市可能會面臨挑戰。