學者：美股大跌不意外 聯準會明年甚至可能不降息

聯準會周三 (18 日) 對降息周期轉趨鷹派，美股遭受重創。對此，賓州大學華頓商學院金融學名譽教授席格表示，美股拋售是「健康的」，聯準會對未來降息的謹慎預測讓投資人「認清了現實」。

聯準會在今年最後一次會議一如預期降息 25 個基點，將聯邦基金利率降至 4.25-4.5% 的目標區間。同時，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的點陣圖預計，2025 年可能僅再降息 2 次，低於 9 月預測的 4 次。

這讓投資人感到失望，美股三大指數均下跌逾 2.5%，道瓊工業指數連續 10 個交易日下跌，創 1974 年以來最長連跌紀錄。

席格表示，「市場之前幾乎處於失控狀態。現在投資人認知到，不會像聯準會啟寬鬆周期時投資人所預期的那樣獲得夠低的利率。」「市場過於樂觀，所以我對股市拋售並不感到意外。」

他補充指出預計聯準會明年將減少降息次數，只僅會降息 1-2 次。而且隨著 FOMC 調升未來的通膨預期，明年「也有可能不降息」。

聯準會的最新預測顯示，到 2025 年時，不包括食品和能源成本的個人消費支出 (PCE) 物價指數將維持在 2.5% 的高點，遠高於聯準會 2% 的目標。

席格表示，一些 FOMC 官員可能已經將潛在關稅帶來的通膨影響納入考量。美國總統當選人川普誓言在他上任第一天就對加拿大和墨西哥等國徵收額外關稅。

但席格表示，川普很可能希望避免美股出現大跌，實際關稅可能不會「像市場擔心的那樣大」。

根據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具，市場參與者目前預計聯準會下次降息要到明年 6 月，屆時降息 25 個基點的可能性為 43.7%。

巴克萊首席美國經濟學家賈諾尼在充分考慮關稅調升的影響後，維持該行的基本預測，即聯準會明年只會降息 2 次，分別在 3 月和 6 月；並預計聯準會將在關稅導致的通膨壓力消散後，於 2026 年年中左右恢復漸進式降息。

摩根士丹利預計聯準會將在 2025 年降息 2 次，每次 25 個基點；而先前的預測是降息 3 次、每次 25 個基點。

布蘭迪環球投資管理公司 (Brandywine Global) 投資組合經理人麥金太爾表示，聯準會已經進入貨幣政策的新階段：暫停階段。他指出，暫停階段持續的時間越長，市場就越有可能對升息和降息做出同等定價，政策的不確定性將使 2025 年的金融市場更加動盪。