《外資精點》大摩:明年看好農行建行H股,料提供約7厘高股息率

　　《經濟通通訊社23日專訊》摩根士丹利發表研究報告指,社會融資總量增長將進一步放緩,該行預測2024年、2025年和2026年全年增長率放緩至7.9%、7.5%和7.2%。當中由於中央已講過加大赤字及增發國債,政府債券會是社融增長主力。其餘分部方面,消滅過剩產能會導致工業貸款增長放緩,樓市見底料助按揭貸款恢復增長、開發商貸款增速見底,而在諸如以舊換新計劃等更多政策支持下消費信貸增長將增加。

　　該行表示,2025年銀行淨息差(NIM)面臨的下滑壓力將顯著紓緩。人民銀行在2024年第三季度貨幣政策報告中提到,進一步減息的潛力將受到銀行淨息差和外滙利率的限制。預測2025年淨息差僅小幅下跌,主要由於2024年貸款市場報價利率(LPR)重新定價和按揭貸款利率削減的剩餘影響。

　　該行認為,在2025年下半年房地產和工業周期見底確認前,像農業銀行(01288-HK)(601288-CN)和建設銀行(00939-HK)(601939-CN)提供約7厘高股息率的國有內銀H股將是安全的選擇,因為經濟下滑令企業盈利表現不明朗,增長型股份表現有風險,而內地定期存款及債務的利息回報實在太低,又指郵儲銀行(01658-HK)(601658-CN)提供了接近的股息率,同時具有更多的成本節約和資金成本降低的增長潛力,因此仍然是摩根士丹利的首選。(bn)

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