最新通膨數據可能讓Fed暫停降息

週三公布的最新通膨數據，可能會讓聯準會在本月的下一次利率政策會議上暫停降息。

美國公布 2024 年 12 月份消費者價格指數 (CPI) 通膨數據，年升 2.9%，符合預期；核心 CPI 年升 3.2%，稍低於預期的 3.3%，這是聯準會本月例會召開前最後一份通膨重要報告。

聯準會將於 1 月 28 日至 29 日舉行下次會議，根據 CME FedWatch 工具，交易員仍認為聯準會 1 月降息的可能性僅為 3% ，他們對今年下半年是否會降息仍存在分歧，目前看來 6 月份降息機率更大。

安永首席經濟學家 Gregory Daco 表示：「最新的通膨數據證實了聯準會將在 1 月份 FOMC 會議上暫停降息。」

摩根士丹利財富管理首席經濟策略師 Ellen Zentner 表示，新數據「不會改變本月暫停升息的預期，但應該會抑制一些有關聯準會可能升息的傳言」。

聯準會前經濟學家 Claudia Sahm 點評：「聯準會在控制通膨方面取得進展，只是進展非常緩慢。本月晚些時候不會出現降息，但這並不意味著今年晚些時候也不會出現降息。」

事實上，聯準會去年的 12 月會議紀錄顯示，官員們認為通膨可能需要比預期更長的時間才能達到 2% 的目標，理由是去年秋季以來通膨​​數據比預期更為堅挺，而且川普 2.0 新政策帶來的風險。

會議紀要稱，他們指出，通膨高企的可能性已經加大，儘管他們仍預計聯準會將在未來幾年將通膨率降至 2% 的目標。

聯準會多名成員甚至在那次會議上表示，通膨減緩的進程可能暫時停滯，或指出存在這種風險。

通膨擔憂加劇有助於解釋為何聯準會官員 12 月將 2025 年降息預期從先前的四次下調至兩次。

通膨率可能在 2025 年第一季後期顯示出新的進展跡象，因為 2024 年通膨率一度飆升，隨後再次下降。

聯準會官員中，理事鮑曼可能是最擔心的 FOMC 票委，她在上週表示，上月本可支持暫停升息，但支持降息作為央行「政策重新調整」的「最後一步」。

今年 FOMC 票委、堪薩斯城聯準總裁施密德 (Jeffrey Schmid) 表示：「我認為我們已經接近經濟既不需要限制也不需要支持的臨界點，政策應該是中性的。」

中性利率 (natural rate of interest) 是指在通膨穩定狀態下，使 產出 維持潛在水準的實質利率 (實質利率 = 名目利率 - 通膨率)，也是長期供需均衡下實質利率的錨定值。

施密德贊成「逐步」調整利率，並指出經濟實力使得聯準會可以保持耐心。

今年 FOMC 票委、波士頓聯準銀行總裁柯林斯 (Susan Collins) 也呼籲採取漸進的方法。

柯林斯表示：「由於政策已經接近中性立場，我認為當前的不確定性要求採取漸進、耐心的政策制定方式。」

然而，DWS 集團固定收益主管 George Catrambone 表示，週三發布的新數據讓聯準會「鬆一口氣」，但未來仍存在許多不確定性，因為川普政府 2.0 的新政策可能會影響前景。

至於聯準會可能在 2025 年何時首次降息，Catrambone 補充：「如果我們在全球央行年會傑克森霍爾 (Jackson Hole) 會議之前看不到降息，那它就不會來了。」

傑克森霍爾是歷史最悠久的央行會議之一，聯準會每年 8 月下旬在懷俄明州傑克森霍爾舉行。

美銀分析師則堅持，考慮到勞動力市場呈穩定充分就業，通膨溫和高於央行 2% 的目標，聯準會降息週期已經結束。