《外資精點》摩通:萬科CEO被抓或與恒大類似,有大量債券到期

　　《經濟通通訊社17日專訊》內地媒體報道,萬科(02202-HK)(000002-CN)執行董事、總裁、CEO祝九勝被公安機關帶走,不過祝九勝今日凌晨更新朋友圈,又與媒體電話簡短交流闢謠,摩根大通發表研究報告指,無法證實任何猜測,但如果屬實,則意味著萬科的流動性壓力可能已經到了臨界點。無論猜測如何,該行認為萬科的生存高度依賴政府支持,如果沒有政府支持,該行認為2025年大量債券到期(超過300億元人民幣)將帶來違約風險,予H股目標價3.3元及「減持」評級。

　　該行續指,市場對此有不同猜測,當中包括政府工作小組已經介入,該行指難以評估的是「工作小組介入」意味著什麼,因為有幾種可能性可能意味著萬科面臨完全不同的命運,但不會排除這只是誤會的可能性,若以最近的低位為基準,料其下跌空間可能會超過20%。儘管如此,萬科的股價可能仍更受到行業消息所帶動,在政策支持力度加大的情況下,短期內萬科可能出現但難以持續的上漲,除非該行看到政府決心重振萬科的確實證據。

　　報告又指,消極的一面是,如果工作小組是為了讓當局深入調查萬科所有潛在的債務問題,以及如果「保交房」是唯一目標,那此次的介入,與2021年中國恒大(03333-HK)經歷類似。積極的一面是,萬科很有可能在國企的支持下實現「國有化」,那麼對公司有好處。

(bn)

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