【景順投信】印度股市經歷近期調整後的前景

作者  景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭

● 印度經濟正在經歷一些放緩，導致當地股市失去光彩，Nifty 50 指數較去年 9 月份的高點下跌約 10%，儘管該指數已從新冠疫情期間的低點回升 267%。

● 儘管短期內存在週期性不利因素，但隨著印度有機會很快成為全球最大的成長動力，印度股市的長期結構性前景依然良好。

經濟成長面臨部分阻力

● 家庭消費放緩，尤其是城市地區，工資成長停滯不前，並拖累家庭資產負債表。

● 印度大型消費品公司前幾季的獲利有所下降，但食品通膨的緩解可能會減輕一些壓力，這或許是農村消費開始回升的原因。

● 本季，經濟成長可能會在工業部門的帶動下出現溫和復甦。

政府宣佈刺激經濟成長的政策

● 2 月份推出的兩項關鍵政策為政府的促成長計劃提供了一些線索。

● 首先，政府宣佈為中產階層提供 1 兆印度盧比（115 億美元）的稅收減免，這應該有助於提振消費。其次，印度儲備銀行將政策利率下調 25 個基本點至 6.25%，這是五年來的首次降息。

展望

● 一個主要風險是，印度可能會受到川普「對等關稅」政策的影響。

● 但好消息是與其他主要亞洲經濟體相較，印度對出口美國的依賴程度較低，印度的出口大部分是服務業，目前約佔國內生產毛額的 10%，遠高於疫情前的 7%。

● 從長遠來看，印度將需要開放更多產業，以吸引更多的外商直接投資，我們認為，一旦週期性成長阻力開始減弱且企業獲利超出預期，印度股市可能會再次開始復甦。

● 貨幣寬鬆加上財政支出的改善，應該會在未來數月提振經濟成長，其中高頻指標已經顯示出一些復甦跡象。

● 印度股票在很長一段時間以來都很昂貴，但是高評價並不太令人擔憂，歷史經驗顯示投資人會為成長買單。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。