中國科技股崛起：「十姐妹」報酬率超越美股七巨頭 估值仍具吸引力

中國科技股近期表現強勁，引發了市場的廣泛關注。截至 2 月 17 日，恒生科技指數收報 5499.26 點，今年以來漲幅高達 23.08%，超越了去年 10 月份的前高，創下自 2022 年 2 月中旬以來最高。

中國科技股報酬率已超越美股「七巨頭」

WisdomTree Investments 股票策略主管 Jeff Weniger 指出，中國十大科技股 (Terrific Ten) 的回報率已經超越了美股「七巨頭」(Magnificent 7)，對市場格局產生了微妙的影響。

從 2023 年 12 月至今，中國十大科技企業，包括阿里巴巴 (BABA-US)(09988-HK)、騰訊控股 (00700-HK)、美團 - W(03690-HK)、小米集團 - W(01810-HK)、比亞迪 (01211-HK)、京東 (JD-US)、網易 (NTES-US)、百度 (BIDU-US)、吉利汽車 (00175-HK)、中芯國際 (00981-HK) 等的加權總報酬率已經超過了美股七巨頭。

他說：「這一輪上漲從半年前就開始了，但很少有人關注，就像美國的科技巨頭一樣；股票投資組合表現出強勁領先趨勢的時間愈長，市場意識到、承認和接受這種格局變化所需的時間就愈長。」

DeepSeek 提振了投資者信心

DeepSeek 的問世有效提振了投資者對中國科技業的信心。資產管理公司 Candriam 基金經理 Vivek Dawan 認為，DeepSeek 帶動人工智能產業發展，或將進一步提振中國經濟及市場。景順中國內地及香港地區首席投資總監馬磊表示，DeepSeek 能夠以極低的成本，實現與海外頂尖人工智能同業相當的競爭性能，這激發了市場的積極情緒。

德意志銀行的報告稱，DeepSeek 的推出是中國經濟的「史普尼克時刻」，如同美蘇對抗時蘇聯率先發射人造衛星，意味著中國資產的估值折價將消失。

摩根士丹利的一份報告指出，DeepSeek 是中國股市反彈的最大推動因素。南向資金對這波反彈的貢獻最大，而外國長線投資者的倉位仍然較低。短期內，AI / 科技股和非 AI / 科技股的分化表現可能會延續。彭博社的地區配置分析顯示，A 股和港股總市值在過去一個月中增加了超過 1.3 兆美元。

市場估值依然具有吸引力

儘管中國科技股表現迅猛，但市場估值仍具吸引力。據 Wind 數據顯示，截至 2 月 17 日收盤，恒生科技指數的預期本益比為 25.03 倍，而四年前為 44.9 倍。Federated Hermes 中國股票高級投資組合經理人 Sandy Pei 認為，中國股市的估值一直非常低，大多數風險都已充分討論並反映在股價中。

去年第四季度，David Tepper 大幅增持了中概股和中國股票基金，包括增持京東、阿里巴巴、拼多多、百度等。

德銀分析師 Peter Milliken 在報告中表示，中國的顛覆性創新力正重塑產業競爭格局，預計中國股票的「估值折價」將逐漸消失。富達國際基金經理 Taosha Wang 表示，對整體中國市場的看法已轉向進一步適度看漲，並已增加中國股票持倉，給予超配。匯豐也認為，DeepSeek 通過技術突破與成本優勢提振了對中國股市成長板塊的投資情緒。