美股散戶悲觀情緒創一年多來最高

貿易戰威脅、監管制度大幅變動、頑固的通膨以及對聯準會降息的預期不斷減弱，使過去兩年大部分時間裡美國散戶毫不掩飾的看漲情緒逐漸消散。

根據美國個人投資者協會 (American Association of Individual Investors) 的最新調查顯示，截至 2 月 12 日的過去一周，散戶投資人的看跌情緒達到 47.3%，是 2023 年 11 月以來的最高水準。看跌情緒是以預計未來 6 個月股價下跌的百分比衡量。

Yardeni Research 總裁亞德尼 (Ed Yardeni) 表示，投資人的情緒很混亂，他們不知道哪些政策會堅持下去，哪些不會。這最終導致他們雖然不一定看跌，但至少已不再看好。

除了川普政策帶來的不確定性之外，那些去年美股上的「明星」大型科技股的回報在今年也顯得黯然失色。今年到目前為止，追蹤美股「七巨頭」表現的 Roundhill Magnificent Seven ETF 的漲幅僅有 2.08%，表現落後於三大股指。

一些投資人也正在將資金撤出股票市場。晨星數據顯示，1 月美國股票共同基金和 ETF 的資金流出量比流入量高出將近 110 億美元，這意味著投資人從這些基金中撤出的資金超過了投入的資金。去年 12 月時，這些基金的淨流入曾達到 628 億美元。

過去幾周川普的關稅政策一直是投資人特別關注的領域之一，尤其是川普在何時實施關稅、以及針對哪些國家的問題，始終搖擺不定。經濟學家表示，關稅可能會使通膨惡化，推高美國企業的成本，拖累經濟成長，進而影響市場。

美國個人投資者協會的調查顯示，在被問及關稅會對經濟產生怎樣的影響時，57.4% 的投資人表示，預期貿易政策會導致經濟成長放緩、物價上漲。

事實上，不單是散戶，機構投資人目前也正在重新評估市場風險。根據標普全球投資經理指數，由於投資人重新評估了川普政策對獲利成長和經濟的潛在影響，2 月市場風險偏好急劇下降。機構投資人對未來一個月美國股市報酬的預期也轉為負面。

當然，悲觀情緒上升並不總是一個壞兆頭。以往一些投資人也曾利用該調查作為一組評判市場的逆向指標：在看漲情緒觸及高點時賣出，在看跌情緒躍升時買進。

整體而言，在經歷多年的巨額回報之後，要完全改變散戶投資人對股市的看法可能不是一蹴可幾之事。LPL Financial 首席技術策略師騰奎斯特 (Adam Turnquist) 就指出，這些情緒指標其實反映出過去兩年投資人已經被寵壞了。隨著時間向前邁進，其中一些樂觀情緒需要調整。