《外資精點》瑞銀︰網易PC遊戲收入勝預期,美股目標127美元

　　《經濟通通訊社21日專訊》瑞銀研究報告指出,網易(09999-HK)去年第四季淨利潤超出該行及市場預期,季度收入按年下降1.4%,但按季有所改善,但仍低於該行及市場預期4.3%及2.5%。瑞銀予網易「買入」,美股目標價127美元。

　　報告指出,網易PC遊戲收入按年增長57%,大幅超出該行及市場預期9%及17%,主要受暴雪《爐石傳說》回歸的推動,但其他業務線的收入表現疲軟,包括手機遊戲、有道、雲音樂以及創新業務等。毛利率低於該行及市場預期111及126個基點,主要受暴雪遊戲收入佔比增加導致遊戲毛利率下降的拖累。

　　去年第四季遊戲表現參差不齊,PC遊戲的強勁表現被手機遊戲的疲軟所抵銷。展望未來,該行預計PC遊戲勢頭將進一步加速,受益於《漫威對決》的貢獻,而手機遊戲可能隨著《蛋仔派對》和《第五人格》的收入改善而趨於穩定。

　　另外,業績中股東回報亦是亮點之一,網易宣布大幅提高股息支付率,約為攤薄後EPS的65%,高於之前的30%。股息增加抵銷了回購執行的按季下降。(kl)

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