停滯性通膨將至？Stifel：美股將因此下挫10%

Stifel 首席股票策略師表示，美國經濟在 2025 年面臨停滯性通膨的風險，可能引發股市下跌 10%。

儘管多數投資人預期 2025 年經濟將持續強勁成長，且通膨將持續降溫，但 Stifel 首席股票策略師 Barry Bannister 是如今華爾街為數不多的看空者之一，他預測標普 500 指數將在 2025 年底收於 5500 點左右，這意味著該指數將較當前水準下跌約 10%。

Bannister 表示，他認為美國經濟有可能在今年下半年進入溫和的「停滯性通膨」——這指的是經濟成長放緩的同時，通膨依然居高不下的情況，如同 1970 年代物價和失業率飆升的情景。

Bannister 認為，停滯性通膨的早期跡象正在形成。這包括美國的通貨膨脹在最近幾個月加速了。1 月 CPI 較去年同期上漲 3%，高於預期，也高於去年 12 月份 2.9% 的通膨率。近幾個月來，投資人一直對通膨情況感到擔憂，儘管自 2022 年年中以來，價格漲幅明顯放緩。

Stifel 的其他分析師在一份報告中表示，他們預計 2025 年核心個人消費支出通膨 (聯準會青睞的通膨指標) 將「停留」在 2.75% 左右，高於聯準會 2% 的目標。

Bannister 說，部分擔憂是由於川普總統的經濟政策。他指的是其關稅計畫，預測人士警告稱，關稅計畫可能會將價格上漲轉嫁給消費者。

他補充說：「我認為有關通貨膨脹率會回落到 2% 的想法是愚蠢的。如果沒有經濟衰退，它不會回落到 2%。」

Bannister 表示，由於通膨對消費者的影響，高通膨對經濟成長來說是個壞消息。高通膨可能會阻止聯準會降息，從而損害經濟成長。Bannister 預計聯準會今年不會再降息。

Bannister 認為，另一方面，股市估值過高，早就應該進行修正。他預計經濟放緩和利率上升的綜合逆風，將在今年下半年引發 10% 的拋售。

其他預測者的觀點 其他預測者也注意到，由於價格和貿易政策前景不明，存在停滯性通膨的風險。

Siebert Financial 的首席投資長 Mark Malek 表示，停滯性通膨是經濟面臨的風險，儘管這不是他對 2025 年可能發生的基本預測。他認為，關稅可能會推高價格，從而對消費者造成足夠的壓力，引發經濟放緩。

BCA Research 也表示，由於經濟成長放緩且通膨在 2025 年全年維持在接近 3% 的水平，因此存在「迷你停滯性通膨」事件的風險。該公司首席策略師 Dhaval Joshi 在一份報告中寫道，勞動力供應成長停滯、生產力成長減弱以及美國物價居高不下，可能會引發這種情況。