輝達財報前連跌市場不安 為何分析師仍看好？

《MarketWatch》報導，輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 周三盤後即將公布財報，儘管市場普遍預期其營收增幅不如過去幾季亮眼，但許多華爾街分析師仍對這家人工智慧 (AI) 晶片龍頭持正面看法。

Evercore ISI、Piper Sandler 和 Truist Securities 的分析師近日皆重申輝達股票的「買入」評級，並指出其長期投資價值遠超短期財務表現。

輝達目前正處於產品過渡期，一方面推動新一代 Blackwell 平台，另一方面仍在銷售 Grace/Hopper 晶片系列。市場普遍認為 Blackwell 晶片供應初期將較為有限。

Piper Sandler 的 Harsh Kumar 預估，輝達最新一季營收將超出市場預期的約 18 億美元，未來幾季的表現將更為強勁，因為公司將逐步完成向 Blackwell 平台的轉換。

Kumar 寫道，「我們仍認為輝達 2025 年的 AI 晶片產能已完全售罄，隨著時間推進，財報優於預期的頻率與幅度都將提升，」他將輝達的目標價設定為 175 美元。

Evercore ISI 分析師 Mark Lipacis 指出，Blackwell 的全面量產時程可能由 2025 年上半推遲至年中，但他並不認為這對輝達構成問題。

Lipacis 寫道，「部分超大規模雲端業者 (hyperscaler) 可能會推遲購買輝達晶片，但市場需求仍大幅超過供應，若 B100 晶片供應有限，企業仍將選購現有的 H100 晶片。」B100 是 Blackwell 系列之一，而 H100 為 Hopper 產品。

但市場仍對輝達財報感到憂心，其股價周二下跌 2.8%，連續第四個交易日走低。這與市場擔心其 本季無法再創驚人的財報表現有關。

輝達上季營收超出華爾街預期的 19 億美元，達 350.8 億美元，但前一季營收增幅低於市場高度預期，導致股價當時出現回調。

分析師：輝達估值仍偏低 長線仍具吸引力

Truist Securities 分析師 William Stein 認為，輝達目前約 134 美元的股價仍相對便宜。他指出，該股目前交易價格僅為 Truist 對 2026 財年預測的 23 倍，市場共識預測的 25 倍。他給予輝達 204 美元的目標價。

「過去幾季，投資人已習慣輝達財報持續大超預期，例如營收超標 20 億美元，財測同樣調升 20 億美元。」Stein 表示，「但這一季，我們認為預期較為保守，對於 380.8 億美元營收與 0.83 美元每股盈餘，只期待小幅超標。」

市場仍擔憂 DeepSeek 的影響，該中國 AI 新創聲稱能以更低成本打造 AI 伺服器，並採用輝達的舊款晶片，讓部分投資人擔憂輝達的高階 AI 晶片優勢受影響。

但 Lipacis 指出，他在與多名 AI 工程師交流後，發現業界普遍認為 DeepSeek 的成本優化為「漸進式的發展，而非革命性的。」

此外，近期亞馬遜 (Amazon)(AMZN-US)、Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 及 Meta(META-US) 均提高 2025 年 AI 資本支出，顯示市場對輝達 AI 晶片需求依然旺盛。

Lipacis 也表示，雖然他不預期輝達本季財報會出現大幅上修，但他也認為 2025 下半年將迎來更強勁的增長動能。他指出，輝達目前本益比約為 30 倍，屬於便宜區間，並仍維持 190 美元的目標價。

他指出，「輝達是我們追蹤範圍內最便宜的 AI 股票。即使本季財報只有小幅優於預期，若管理層釋出對 2025 下半年 Blackwell 的樂觀看法，仍可能成為推動股價上漲的催化劑。」