美超微飆漲背後真正的推動力？

據《MarketWatch》報導，美超微電腦 (Super Micro Computer)(SMCI-US) 股價周三 (26 日) 大漲 12%，盤中更一度飆升 20%，因該伺服器製造商日前提交了逾期的經審計財務報告，終結了面臨下市風險的困境。分析師仔細分析了漲勢背後真正因素及後續關注重點。

該公司此前因多項問題延遲提交財報，這些問題自去年夏季開始發酵。做空機構 Hindenburg Research 對其財務狀況提出質疑，會計機構安永 (Ernst & Young) 也選擇辭任。美超微必須在 2 月 25 日前向美國證券交易委員會 (SEC) 提交逾期財報，否則將面臨被那斯達克下市的風險。

瑞穗分析師 Jordan Klein 表示，如果遭到下市，美超微的股價將受到重創，因此這波上漲可視為市場「鬆了一口氣的表現」。

但這波漲勢的真正推動力為何？Klein 認為，「主要來自快錢 (短線資金)、當沖交易，以及量化基金和被動投資者的追價買盤。」他進一步指出，考慮到美超微仍面臨一些基本面的挑戰，「目前並沒有真正的機構投資者急於持有該公司股票。」

美超微的股價仍比去年 3 月的歷史高點下跌約 50%。

不過，美超微仍可能迎來幾個潛在催化劑。其中一項關鍵因素是輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 最新財報。Klein 認為，若輝達財報表現亮眼，可能會進一步提振美超微股價。而據輝達周三盤後公布財報，營收與利潤均超出華爾街預期。

但更具指標性的可能是戴爾科技 (Dell Technologies)(DELL-US) 周四公布的財報表現。儘管美超微與輝達合作，並視自己能夠受惠於輝達新一代 Blackwell GPU 產品線的普及，但戴爾是其在伺服器市場的直接競爭對手。

Melius Research 分析師 Ben Reitzes 上周證實了市場傳言，稱戴爾已獲得馬斯克旗下人工智慧 (AI) 新創 xAI 的一份 50 億美元合約，並計劃迅速部署相關系統。

Klein 表示，「在我看來，戴爾的財報將是決定美超微股價走向的最重要因素。」投資人主要將關注戴爾管理層對 Blackwell 相關產品的利潤率以及整體前景的看法。

此外，分析師也認為美超微與慧與科技 (Hewlett Packard Enterprise)(HPE-US) 也可能是 xAI 合約的潛在受益者，但規模較小。目前市場尚未獲得具體細節，當被問及是否與 xAI 有合作時，相關公司皆拒絕評論。