輝達黃仁勳：「後訓練」需求暴增100倍！ 這6檔Blackwell概念股將衝上天？！

萬眾矚目的輝達財報公佈了！果然如江江預告，再次繳出亮麗成績單！江江已幫大家整理財報中幾個值得關注的細節：

財報亮點：

營收與 EPS 超預期：營收 393 億美元、EPS 89 美分均優於市場預期，顯示核心業務動能強勁。

資料中心業務驚人增長：年增 93%，Blackwell 架構挹注 110 億美元，展現強勁的需求與滲透率。

未來展望樂觀：下一季營收指引 430 億美元（正負 2%），代表市場對 AI 基礎設施需求仍然旺盛。

後訓練（post-training）帶來長期算力需求：克雷斯指出，這類需求可能比傳統訓練多 100 倍甚至更多，未來可望進一步推動高階 AI 晶片需求。

財報挑戰：

毛利率下滑：GAAP 與非 GAAP 毛利率按年按季皆下降，原因是資料中心產品轉換到更高成本的架構。這可能是未來幾季的持續挑戰。

中國市場影響：受到貿易限制，中國營收減少，短期內難有大幅回升。

遊戲業務表現低於預期：營收 25 億美元，低於市場預測的 30.4 億美元，雖然影響不大，但代表 PC 與消費級市場相對疲弱。

由此可知，輝達這份財報再度證明其在 AI 運算領域的霸主地位，雖然毛利率與部分業務表現略低於預期，但 Blackwell 架構與 AI 後訓練的需求帶來了更大的增長空間。雖今日盤後股價，可能面臨之前押寶財報亮麗，短線獲利了結壓力，但長期仍然是 AI 領域的核心受益者，趨勢向上無虞。

回到台股：江江認為輝達資料中心業務驚人增長 (年增 93%)，以及 Blackwell 架構展現強勁的需求與滲透率下，接下來台股中的 Blackwell 概念股將會成為多頭上攻的重心所在。這些廠商因輝達資料中心業務的擴張，而獲得成長動能。

Blackwell 涵蓋晶片製造（台積電、日月光、京元電）、AI 伺服器代工（鴻海、廣達、緯創、神達）、伺服器硬體（華碩、技嘉、和碩）以及散熱與電源（台達電、雙鴻、奇鋐），還有伺服器板卡 (華擎、技嘉、微星）；網通設備 (智邦、中磊等.. 這些廠商因輝達資料中心業務的擴張，尤其是 Blackwell 架構的強勁需求，而獲得成長動能。投資人可關注這些公司在 2025 年出貨高峰期的表現，特別是台積電、日月光、聯發科、廣達與鴻海等龍頭廠商的業績展望。

台積電 (2330-TW)

先進製程技術領先： 台積電目前在 5 奈米及 3 奈米等先進製程技術上處於全球領先地位，能夠滿足包括輝達在內的高性能 AI 與 GPU 晶片需求。

大規模產能與供應鏈整合： 擁有龐大的產能與完善的全球供應鏈管理，使其能快速應對市場訂單的激增。

穩定客戶群： 與 NVIDIA、AMD、Apple 等全球頂尖 IC 設計公司建立了長期合作關係，訂單穩定且具高附加價值。

持續研發投入： 不斷在製程技術與設備升級上投入資源，確保技術競爭力及產能優勢，進一步受惠於整個 AI 與高性能運算市場的成長。

日月光投控 (3711-TW)

領先的先進封裝與測試技術： 高性能計算晶片（例如輝達的 GPU）對散熱與訊號完整性要求極高，ASE 在 2.5D/3D 封裝等先進技術上的專業能力使其成為這類複雜封裝方案的首選夥伴。

技術創新與整合能力： 持續投入研發，推出創新封裝解決方案，提升晶片效能與可靠性。

穩定的全球客戶網絡： 長期與台積電及其他 IC 設計大廠合作，使其訂單來源穩固，能從高階晶片需求中受惠。

聯發科 (2454-TW)

多元產品線與市場佈局： 雖然聯發科傳統上以手機與消費性電子晶片聞名，但近年來也積極拓展 AI、5G 及物聯網等領域。隨著 AI 運算需求提升，其在新一代智慧裝置與車用電子等市場中的產品競爭力將進一步提升。

性價比與整合能力： 擁有較為成熟的設計與製造合作模式，能夠在成本與性能間取得良好平衡，滿足中高階市場的需求。

市場轉型與技術升級： 隨著全球 AI 應用擴大，聯發科持續進行技術升級及產品轉型，未來有望在新興應用領域取得更多市場份額。

鴻海 (2317-TW)

大規模製造能力與全球供應鏈整合：

鴻海作為全球最大的合約代工廠商，具備先進的製造設備和流程，能夠應付大量訂單，無論是在智慧型裝置、伺服器或其他 AI 驅動產品的組裝上，都能從全球需求激增中受益。

積極轉型智慧製造與機器人應用：

為應對未來工業自動化與電動車等新興市場，鴻海正持續投資於機器人與智慧製造系統，這與 AI 及高效運算裝置對生產效率及精密度要求的提升不謀而合。

廣達 (2382-TW)

領先的 ODM 實力：

廣達在筆記型電腦與伺服器設計製造方面具備豐富經驗。隨著資料中心及高效能運算需求增加，其在高階伺服器和工作站產品的組裝優勢將進一步凸顯。

整合高端運算模組能力：

能夠整合如輝達 GPU 等高性能運算元件，針對遊戲、雲端運算及 AI 應用市場提供客製化解決方案，有助於提升產品附加價值與競爭力。

緯創 (3231-TW)

多元產品線與客製化服務：

緯創在 OEM/ODM 市場擁有廣泛佈局，涵蓋個人電腦、伺服器及智慧裝置。隨著市場對高效能計算平台需求上升，其客製化整合能力可快速因應產業變革。

技術轉型與創新投入：

公司持續進行技術升級與產品轉型，藉由結合先進運算技術，提供符合 AI、大數據應用需求的系統整合方案，從而抓住市場新機遇。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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