大摩發警告 真正的大雷下周要來了？

美國總統川普的關稅威脅衝擊、美國經濟降溫擔憂加劇可能是重創原因，但有分析指出，美股暴跌只是序曲，下周川普的國會演說可能才是真正的大雷。摩根士丹利警告稱，標普 500 指數已跌破關鍵支撐位，可能在未來一周引發超過 400 億美元的拋售。

此外，3 月的「黑天鵝」已準備好了：3 月 15 日美國政府極有可能關門，且可能是迄今為止最長的一次。

值得一提的是，輝達 (NVDA-US) 在 AI 領域的強勁成長動能和大跌後相對低的估值，可能為投資人提供了入場機會。

知名投資人段永平已開始做多輝達。段永平 27 日在與網友互動中表示：「儘管沒完全看懂，但準備 sell put(賣出賣權) 一點輝達。AI 值得關注，輝達其實是個很不錯的公司。」

輝達股價周四遭遇重挫，當日跌幅超過 8.5%，創下近一個月來最大單日跌幅，而這跌勢被一筆巨額看跌期權交易進一步加劇。

27 日下午 2:00-2:40 分，一位交易者購買了超過 30 萬個合約，押注輝達股價將在 3 月 7 日前跌至 115 美元，這意味著從周三收盤價計算，輝達股價還將下跌 12%。

彭博數據顯示，這筆交易推動輝達賣權成交量達到過去 20 天平均的兩倍以上。

對此，Susquehanna International Group 衍生性商品策略聯席主管 Chris Murphy 認為，這筆看跌交易很可能加劇了輝達周四的股價下跌，使其成為一個月來表現最差的最差交易日。

Chris Murphy 表示，「這位看跌期權買家的交易涵蓋了下周川普國會演講和非農就業數據發布的時間窗口。」

川普將於 3 月 4 日向國會發表演講，這是他第二任期內的首次重要演講。

媒體預計，他的演講將概述關鍵的立法目標，並為其第二個任期定下基調。儘管川普的演講可能涉及經濟、國家安全和外交政策，但具體的政策聲明仍不確定。

另一方面，美國政府的資金將於 3 月 15 日凌晨到期，如果國會和川普政府在此之前未達成協議，美國政府將停擺——目前，市場普遍認為這一結果的可能性很高。

一系列因素加劇了美國政府關門的風險：國會兩院的黨派差距過小、共和黨立法者之間的利益分歧、民主黨人沒有足夠動力解決政府停擺問題，以及川普政府堅決關閉大部分低效的政府機構

由於美國經濟數據不如預期、通膨壓力猶存等因素，美股已跌破關鍵支撐位，拋售潮來襲？

就在兩天前，標普 500 指數已跌破 50 日均線（及 100 日均線），並一度逼近短期 CTA（商品交易顧問）觸發水平 6045 點，這意味著原本極度做多股票的 CTA 將開始拋售。

隨著隔夜美股遭關稅威脅重創，標普 500 指數收盤大跌 1.6%，報 5861 點，跌破了更為重要的中期 CTA 觸發水準 5887 點。

摩根士丹利的量化和衍生性商品策略部門團隊指出，這意味著未來一周內，宏觀系統性策略將拋售超過 400 億美元的股票，其中大部分來自 CTA。儘管到月底可能有 100 億至 150 億美元的退休金 / 資產配置者需求部分抵銷拋售壓力，但整體市場情緒依然緊張。

摩根士丹利也表示，交易商的多頭期權 Gamma 頭寸已減少到較低的個位數（以每 1% 變動計算），意味著其看漲期權持倉大幅減少，對市場波動的敏感度也隨之下降。

但摩根士丹利同時補充稱，由於零日期權頭寸的存在，如果市場繼續拋售，交易商會增加對沖操作，導致 Gamma 頭寸短期增加，從而減緩市場下跌的速度。

在摩根士丹利發出警告後，市場拋售並未減緩，反而加速。有分析指出，除非有強力反轉，否則機構投資人可能會加入散戶的拋售行列，進一步加劇市場下跌。