川普和美股蜜月期結束！巴菲特：關稅就是戰爭

在近期的股市波動中，各種利空因素匯聚，投資人的自滿情緒消失，開始認真面對川普的關稅威脅。巴菲特近日表示，關稅是一種「戰爭行為」，恐進一步加劇通貨膨脹。在經過幾周的資訊消化後，美股市場似乎對此表示同意，周一（3 月 3 日) 再次下跌。

美國總統大選結束後，專家曾認為川普的言論不一定會付諸實踐，反而認為放鬆監管等經濟刺激措施將成為其政府的主要標誌。然而，隨著川普對關稅議程的堅定態度，股市回到了去年 11 月初的水準，抹去了大選後的上漲幅度。

川普周一宣布對墨西哥和加拿大商品徵收 25% 關稅，並已於翌日生效，隨即導致道瓊指數下跌 1.5%，標普 500 下跌 1.8%，納斯達克綜合指數暴跌 2.6%。

Rosenberg Research 創辦人戴夫 ‧ 羅森伯格指出，川普與股市的蜜月期已結束，標普 500 中只有 8% 的股票處於 52 周新高，遠低於去年 11 月的 25%。他強調，這次大選後的股票表現與川普第一次執政期間的表現截然不同，美國經濟不僅沒有加速成長，反而在放緩。

回顧 2018 年，關稅的不確定性是川普第一任期內標普 500 下跌的主要原因。 《巴隆周刊》去年 12 月警告，股市可能在總統就職日後下跌。在經歷了痛苦的 2 月後，股市似乎終於開始認真看待這個問題。

TS Lombard 分析師喬恩哈里森表示，川普的關稅政策顯然是有步驟的，包括輕鬆獲勝、推遲徵稅以及對中國加徵關稅的稅率降低，這讓投資者產生了自滿情緒，認為川普會通過談判達成協議，而不是像競選期間那樣威脅大規模徵稅。現在，這種自滿情緒已經消失。

白宮決定對中國再加徵 10% 關稅，並推進對墨西哥和加拿大的 25% 關稅，徹底打破了投資者對貿易流不受干擾的希望，也讓股市更加認真地看待川普的其他關稅政策，包括對歐盟徵收 25% 關稅的威脅。在川普要求美國外國投資委員會審查中國在某些領域的投資的背景下，彼此讓步似乎並不容易。

Evercore ISI 分析師朱利安 · 伊曼紐爾指出，除了貿易戰帶來的不確定性，通膨和政府大規模裁員也在威脅經濟成長。上周申請失業救濟人數的增加被視為經濟健康狀況的「硬數據」出現裂縫的第一道訊號。

在美國經濟成長放緩的情況下，貿易政策對消費者需求的衝擊，假設關稅威脅得以實施，增加了美國經濟負回饋循環的機率。然而，儘管未來幾個月標普 500 可能會繼續下跌，Evercore ISI 的伊曼紐爾認為，該指數今年仍有可能累積收漲並達到 6800 點。 《巴隆周刊》也持樂觀態度，認為今年標普 500 將實現全年累積上漲。

DataTrek 分析師尼古拉斯 · 科拉斯則認為，儘管未來可能會出現更多波動，投資者應保持長遠眼光。他強調，「美國例外論」是一個相對長期的概念，無法保證標普 500 在每季都能跑贏所有競爭對手。考慮到過高的預期和政策的不確定性，目前美國股票的表現已經相對不錯。

總之，各種利空因素在最糟糕的時刻匯聚，投資人需謹慎應對市場變化。正如巴菲特所言，關稅並非好事，戰爭對任何人都沒有益處。