川普2.0頭50天 美股正迎2009年以來最慘開局

美國總統川普第二任期的頭 50 天對投資人來說是椎心刺骨的。Glenmede 認為，市場波動可能會持續，直到川普的關稅政策更加明朗。

自從川普以美國第 47 任總統身份重返白宮以來，美股一直處於瘋狂波動之中。在他第二任期頭 50 天裡，波動性進一步加劇，而先前金融市場對世界最大經濟體的經濟成長放緩感到擔憂。

數據顯示，美股正迎來自 2009 年 (當時美國總統歐巴馬在全球金融危機中就任) 以來總統任期前 50 天的最低水準。截稿前，美東時間週一下午 3 時許 (台北時間週二上午 3 時許)，道瓊指數狂瀉 1,037 點，跌幅 2.4%，標普下跌 2.8%，那斯達克指數崩跌 4.1%。

歷史表明，在歷任美國總統任期的前 50 天內美股基本會走跌。

自 1953 年以來，標準普爾 500 指數在此期間的平均報酬率為負 0.4%，而那斯達克指數在 50 天內平均下跌 3.1%。根據道瓊市場數據，自 1953 年總統就職以來，道瓊指數的 50 天內平均上漲 0.5%。 

2025 年初，股市走勢起伏不定，「恐慌指數」VIX 今年迄今已飆升逾 53%，週一早上交易價格為 26.66，去年 12 月 18 日以來最高。一般而言，VIX 低於 20 表示金融市場的風險環境較低，而高於 20 則表示波動性較高。

這種擔憂並非憑空而來。最近的數據顯示美國經濟可能正在萎縮，亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDPNow 模型上週估計，2025 年第一季經季節性因素調整後的美國實質 GDP(國內生產總值) 成長年率報 - 1.5%、遠低於 2 月 19 日的 2.3%。

川普過去一個月加劇與美國主要貿易夥伴之間的關稅緊張局勢，引發人們對一系列產品價格上漲的擔憂，這將給仍在努力應對通膨的美國消費者和企業帶來更多財務壓力，投資人也對全球各地即將爆發的貿易戰感到擔憂。

因此，華爾街樂觀前景在 2025 年初已基本消退，在對通膨可能復甦和經濟成長停滯的擔憂加劇的情況下，一些投資人的投資組合開始著重防禦類股。

值得關注的是，在川普 2017 年首次擔任總統的頭 50 天裡，標準普爾 500 指數上漲了 4.8%，那斯達克指數上漲了 5.8%，道瓊指數上漲了 5.9%。 

11 月初川普贏得總統大選後，華爾街的希望很高，投資人主要關注減稅和放鬆管制等促進成長的政策將如何提振全球最大經濟體的前景。但迄今為止，這些方面的具體政策還未出台，而川普的關稅政策卻佔據了焦點。反過來，標準普爾 500 指數上週抹去大選後的所有漲幅，而那斯達克指數上週陷入修正區。

Glenmede 投資策略師 Jason Pride 和 Michael Reynolds 表示：「市場繼續對貿易政策保持敏感，因為對於即將實施的關稅的規模和範圍仍然存在很大的不確定性。」

策略師提到：「關稅將維持多久也是同樣重要的議題，這些措施是為了獲得讓步而採取的暫時措施，還是美國貿易政策的新的永久措施？在這些關鍵問題得到更清晰的答案之前，市場波動可能會持續下去。」