美股下跌 反映出投資人對川普政策失去信心

美股走勢圖反映出投資人當下的不安情緒；而經濟成長也面臨阻力。

川普總統在近日對股市表現出的那種冷漠、不變的態度，好像他對美國經濟的目標比華爾街的想法更重要。他和他的經濟顧問提出了長期觀點，透過「排毒」、「干擾」和「過渡」等各種委婉說法和隱喻來承認所謂的短期痛苦。

但如果說有方法解決市場的痛苦，那可能暫時就看不到成果。同時，目前對「實體」經濟的衡量和預測正變得越來越暗淡。

各大投行已經下修 2025 年 GDP 預測。摩根士丹利目前預測 2025 年的成長率為 1.5%，低於之前的 1.9%，而高盛則將其預期從 2.4% 下修至 1.7%。

在某種程度上，川普的「美國優先」團隊有自己的觀點：為什麼一群精選的投資銀行家和基金經理人能夠決定一個國家的經濟議程？從最糟糕的角度看，股市也是潮流追逐者和流行語狂熱者的集合，是一個變化無常和永不滿足的渴望的漩渦。 

但它也表達了無論是霸道的哄騙還是 DOGE 的威脅都無法觸及的一點：如果大多數人真的相信川普的政策將帶來長期成長，那麼股市就會上漲，而不是下跌。

如果國內生產毛額 (GDP) 數據與日益悲觀的預測相符，那麼總統的目標可能被證明過於眼高手低，不值得付出努力。

在就職典禮後的最初階段，大多數策略家們願意抱持寬容態度，認為作為對關稅和公共部門失業的負面影響的補償，放鬆管制、降低能源價格和更有利於企業的稅收制度將使整體經濟受益。但市場正在逐漸意識到，痛苦的衝擊將首先到來，而預期的好處可能要很久以後才會到來。

劍橋大學皇后學院院長、前太平洋投資管理公司執行長埃爾埃利安 (Mohamed El-Erian) 本周表示：「未來的收穫值得付出痛苦，這是華盛頓的新說法。」

但他表示，相對於到達目標而言，旅程可能會變得過於艱難。如果 GDP 成長放緩至 1% 以下的「失速速度」，那麼即使在更公平的全球貿易環境中運作的更有效率經濟的樂觀前景也不會那麼樂觀。

通貨膨脹的嚴峻挑戰使整個狀態的背景更加複雜。周三 (12 日) 將公布的 2 月消費者物價指數 (CPI)，將為人們提供有關關稅影響及未來更多威脅的新見解。即使市場修正會讓投資人感到不安，但滯脹的到來卻更難避免。