特斯拉反彈大漲7% 這位分析師卻建議繼續賣

據《MarketWatch》報導，特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 股價周三 (12 日) 再度上漲，但投資人不應對此反彈抱持過高期待，因有多重因素顯示漲勢恐難持續。這是 Guggenheim 分析師 Ronald Jewsikow 在給客戶的報告中所提出的觀點。他建議投資人繼續賣出，並認為這家電動車製造商的股價從當前水平還有逾 30% 的下跌空間。

特斯拉股價周三大漲 7.59%，為標普 500 指數當日表現第三佳的股票。該股在兩天內累計漲約 11%，創下自美國總統大選後幾天以來的最佳兩日表現。不過，這波反彈是在股價於 3 月 10 日收於五個月低點後展開，當時特斯拉股價暴跌 15.4%。即便經過回彈，該股自去年 12 月 17 日創下 479.86 美元的歷史新高後，仍已重挫 48.3%。

Jewsikow 重申對特斯拉的「賣出」評級，並將目標價從 175 美元下調至 170 美元，較當前股價低 31%。

他看空特斯拉的其中一個原因是 Model Y 改款車型的需求狀況不佳，例如等待時間與仍未售出的舊款庫存，這讓他預期即將公布的交付數據恐怕「將大幅低於預期」。

Jewsikow 現在預計，特斯拉第一季電動車交付量將為 35.8 萬輛，遠低於 FactSet 調查的華爾街分析師平均預測的 43 萬輛。

他也擔憂執行長馬斯克 (Elon Musk) 周圍的「政治噪音」，包括他與總統川普 (Donald Trump) 關係密切，以及他掌管的政府效率部削減大量政府職位與計畫，導致抗議活動升溫。

Jewsikow 寫道，「這些抗議行動至少可能對門市人流產生負面影響，甚至可能影響消費者購買意願，」「雖然抗議活動可能只是短暫現象，但我們認為政治因素正在影響需求，這與我們先前認為政治對銷售無影響的看法不同。」

他也擔心特斯拉售出的電動車獲利能力下降，並指出消費者對價格變動的敏感度正在上升，即所謂的需求彈性問題。

Jewsikow 表示，特斯拉在第一季將車價上調 1.2%，導致需求下降 26%，創下自 2023 年電動車價格戰以來的最差水平。他預測特斯拉 2025 年剩餘季度將每季降價 2%，但認為這不足以帶動交付量成長。

此外，外界原本寄望的正向催化劑——特斯拉在未來幾個月推出商用無人計程車 (robotaxi) 服務，最終可能「讓市場失望」，規模恐怕不如預期。

Jewsikow 寫道，「我們理解市場對 robotaxis 的興奮，但我們認為特斯拉的股價已來到臨界點，基本面數據將變得更加關鍵。根據我們目前的模型，特斯拉已無太多降價空間，否則自由現金流恐怕會轉負。」