川普2.0掀起關稅大戰 全球央行在霧中前行

全球經濟成長趨緩加上一連串的通膨風險，正讓美國聯準會 (Fed) 從全球翹楚變成拖油瓶，各國央行正面臨美國總統川普重塑國際貿易秩序引發的漣漪效應。

白宮政策頻頻更動，讓全球央行官員亂了手腳，也讓市場縮減世界各國的降息預測。麥格理 (Macquarie) 策略師 Thierry Wizman 說，央行官員「不再主導總經政策的旋律和節奏，現在成了『追隨者』，把力氣獻給聯邦立法機構、行政大樓和外交大廳」。

自川普兩個禮拜之前祭出一系列對等關稅後，Fed 主席鮑爾周三維持利率不變，強調前景的不確定性。緊接著，英國央行 (BOE) 周四放棄降息傾向，瑞典央行宣布寬鬆循環已結束，原因是國際情勢複雜。

歐洲央行 (ECB) 管理委員 Klaas Knot 表示，「現在很難說利率會怎麼走」，難以判斷歐元區通膨會因為對等關稅或報復措施而上升或下降，而且區域內也正為了基礎建設和國防而大舉支出。

因此對各國央行來說，眼前最安全的方法是維持現行政策，前景愈迷濛，等待和觀望的報酬就愈大。

Allianz Trade 資深經濟學家 Maxime Darmet 說：「急速升高的貿易政策不確定性，讓央行頭痛。巨大的貿易政策不確定性和高通膨是個弔詭的組合，讓他們身陷棘手的處境。」

英國央行周四擺脫鴿派立場，雖然其聲明對經濟情勢的調整不大，但足以展現以不變應萬變的新策略。基準利率維持 4.5% 不變，但只有一名成員支持降息，而非市場所估的二到三人。在政策聲明中，「不確定性」一詞足足出現 15 次，是六個禮拜前的上一次會議的兩倍不只。

類似情況出現在其他國家。瑞典央行按兵不動，暗示降息周期已結束，為瑞典克朗今年的漲勢添柴火。

瑞士央行 (SNB) 逆向而行，為了減輕瑞士法郎的升值壓力而降息，但暗示不太可能進一步降息。

日本銀行 (BOJ，央行) 發布類似警告，在維持利率不變的同時，表示未來的行動可能由川普的新關稅政策形塑。台灣、印尼央行本周都維持利率不變，中國銀行的借貸成本連續五個月未變動。

ECB 總裁拉加德 (Christine Lagarde) 周四表示，美國關稅措施和歐盟潛在的報復行動，可能衝擊經濟成長，並導致通膨至少在短期內上升 0.5 個百分點。

國際貨幣基金 (IMF) 下周將召開川普上任後首次年會，該組織曾警告貿易戰若爆發，全球經濟都難逃衝擊。經濟學家預估加拿大和墨西哥經濟可能衰退、引起全球貨幣和資金流動變化。因為這兩國的經濟主要依賴對美國的出口，也是美國鎖定的對象。

法國巴黎銀行市場 360 歐非中東區域 (CEEMEA) 經濟主管 Jeffrey Schultz 說：「關稅無疑會對全球經濟成長帶來負面影響。」