台股

針對川普所造成的經濟衰退預測，可用短期衰退療法做正向解讀

永誠資產管理處 2025-03-25 10:47

cover image of news article — 針對川普所造成的經濟衰退預測，可用短期衰退療法做正向解讀。(圖:shutterstock)

‌

GTC 大會展示 AI 應用落地的各種應用產景，加速 AI 技術進程與需求

道瓊指數 4 個交易日自底部彈升，連續上漲但帶有上影線，從技術面觀察明顯打第一隻腳，預期整理站穩後再支撐向上，行情彈升過程中仍帶有觀望情緒，GTC、FOMC 等事件後，市場綜合研判，仍有不確定性存在給出的反應，但筆者認為隨著時間接近 4/2，會漸漸明朗。而一般來說急跌伴隨急彈，震盪幅度加劇，但目前提前做出緩步築底，因此筆者對股市看法趨於正向。

‌

本週兩件大事需要好好分析與解讀，首先 GTC 大會釋出新技術、產品，但沒有帶動相關 AI 供應鏈正向的股價激勵；而 FOMC 方面，本次利率不升不降，不過調整了未來經濟前景的預測，轉為不確定性的隱憂。而對應股市的經濟衰退的輿論，其實都不是正在進行式、也沒有數據證實，筆者推測是川普與鮑爾的言論情緒，壓過了 GTC 大會帶來的 AI 軟硬體發展強勁需求消息

GTC 大會展示 AI 應用落地的各種應用產景，加速 AI 技術進程與需求

本次 GTC 大會，若細評黃仁勳的演講，能察覺出 AI 已勾勒出明確的算力需求，對營收獲利產生相當高的期待，然而估值修正的提前降臨，市場資金對於股價過高，產生高過於未來的期待的想法，因此筆者認為，回到合理價，大資金買盤仍會進場承接，此舉無非是創造價差空間而已，包含關稅、經濟衰退等等，都只是名正言順壓盤的理由。

科技加速進展，從代理型 AI 往物理型 AI，代表應用落地，AI 軟硬體需求需要更多的供應鏈支持，從與迪士尼、GM 等廠商的合作展示中，看出 AI 的應用，包含更靈活、聽得懂人類指令的機器人協作，汽車全自駕與國防軍工武器等等，重點擺在達成企業 / 消費者的實際需求，因此並不只是單純硬體技術突破，而是需要全方位的整合開發，以打造出更前瞻高效的 AI 應用。

因此川普要求台積電與供應鏈赴美製造的種種行徑，無非是配合上述的 AI 發展達成一致，過去集中軟體發展，但現在需要美國生產，加強硬體方面的供應鏈韌性。

FED 明確指出經濟存在不確定性，短期必然受影響、長期仍然穩定

本次 FED 聚焦在經濟預測看法，針對川普關稅的潛在影響，提出通膨上升、經濟衰退等擔憂，主要是短期潛在的重大影響，長期仍然穩定。畢竟各國互相的報復式關稅，不斷擴大受貿易戰波及的產品項目與稅率。甚至川普也不否認數據影響，但強調對美國有利，視作為「衰退療法。」

川普政府的核心是將美國經濟恢復到正常軌道，降低政府支出、裁撤不必要支出 (NGO 與冗員)、關稅提高收入… 而投資市場也逐步的清醒，認清川普衰退療法的背後意涵。短期價格波動、替代性消費等等，民眾會自然應對調整。事實上 FED 對長期經濟的預測，仍持有穩定看法，這與筆者先前的觀點一致，衰退的恐慌言論聽聽就好，縱使是 2025 也僅是下修經濟成長，未來幾年都仍然沒有進入衰退負向的預期。後續觀察美股反彈後打第二隻腳後能否站穩，以淡化經濟衰退疑慮，將負面影響停留在短線，就此穩定長期投資信心。

投資前緣新觀點

GTC 之後的 FOMC、川普市場仍帶有前瞻不確定性，因此一正兩負的消息面，市場自然解讀訊息偏悲觀，但是就操作上的看法，若短期情緒產生錯殺與壓抑的標的，在長期發展的支撐下，這些供應鏈的標的反而帶來好的布局機會，本週持續維持此正向看法，隨著產業與企業發展，營收獲利的開出，股價預期也將逐步反映並實現出企業真正的價值。

台股是出口導向國家，相當多企業也在廣泛在世界各地進行供應鏈布局，確認實際稅率與企業營利影響相當重要，持續密切關注 4/2 的公佈，不過筆者認為對等關稅部分豁免的可能性存在，且若真的實施後落入衰退，川普的個性變臉也當快，會迅速調整。畢竟川普是典型商人個性，自己先賺到錢拿到好處，並不會一昧壓榨對手的獲利，是能接受互惠的，不須過度擔憂。

（撰文者：永誠資產管理處）

點擊下圖【16 人格理財心理測驗：從 MBTI 了解你的投資潛能】