高股息殖利率天鈺 營運季季高

顯示器驅動 IC 設計廠天鈺（4961）日前公告，針對 2024 年獲利擬配發每股 12.87 元的現金股利，以 4 日 1 日收盤價 210.5 元計算，現金殖利率約 6.1%。此次股利發放總額達 15.6 億元，盈餘配發率約八成，維持與前一年度相當水準，顯示公司穩定的股利政策。天鈺 2024 年合併營收為 191.99 億元，年增 17.8%；歸屬母公司業主淨利為 19.46 億元，年減 9.4%，每股純益 16.08 元。今年前 2 月，累計營收達 28.67 億元，年增 32.1%。其中，2 月單月營收為 14.76 億元，較 1 月成長 6%，年增 56%。

根據天鈺的預測，2024 年 Q1 營收將呈現季減但年增的趨勢，而毛利率有望較 2023 年 Q4 的 26.2% 回升。天鈺認為，Q1 的營收與毛利率可能成為 2025 年的低點，隨後隨著新產品陸續推出，財務表現將逐步回升，帶動整體營運向上發展。近期天鈺在電子紙顯示驅動 IC（EPD）及電子貨架標籤驅動 IC（ESL）領域表現強勁，電子書閱讀器與零售市場的需求穩健成長，且多色產品與大尺寸電子海報應用的推進進度優於競爭對手。此外，在 Edge AI 應用方面，天鈺已經在白色家電的聲學與視覺辨識領域取得突破，並逐步拓展至消費電子市場。電子紙與電子貨架標籤市場近年來持續成長，受惠於全球智慧零售的發展趨勢，許多大型零售商陸續導入電子貨架標籤，以提高營運效率並降低人力成本。天鈺在該市場的競爭優勢在於產品技術的成熟度，並且具備較強的供應鏈整合能力，能夠提供高效能、低功耗的解決方案。在 Edge AI 應用方面，天鈺積極布局聲學與視覺辨識技術，將其應用於智慧家電領域。例如，在智慧冷氣、冰箱等白色家電中，透過感測器技術提供更智慧化的操作體驗，提高產品附加價值，進一步提升市場競爭力。

天鈺計劃推出多款新規格產品，包括降低光罩層數、提高成本效益的 TDDI（觸控驅動整合 IC），以及針對電視與電腦螢幕市場的高刷新率驅動 IC，以擴大市場滲透率。在電視與電腦螢幕市場，近年來消費者對高刷新率、高解析度的需求逐步提高，遊戲、影音娛樂等應用推動市場升級趨勢。天鈺因應此趨勢，開發多款高性能顯示驅動 IC，並與面板廠及終端品牌廠商積極合作，提升產品導入率。此外，天鈺也在積極發展 Mini LED 與 Micro LED 顯示技術，這些技術在高階電視、車載顯示及可穿戴設備中具有廣泛應用前景。隨著產業技術進步及成本下降，Mini LED 與 Micro LED 的市場需求將逐步擴大，天鈺也將透過技術創新，搶占該領域的商機。在產品組合方面，天鈺的營收佔比大致如下：手機面板驅動 IC：40%；中大尺寸顯示器驅動 IC：30%；電源管理 IC：10%；其他半導體產品：20%。手機面板驅動 IC 仍然是天鈺的主要營收來源，隨著智慧手機市場回溫，尤其是中國市場的復甦，該業務有望維持穩定成長。中大尺寸顯示器驅動 IC 則受惠於電視、筆記型電腦、車載顯示等市場需求，成為另一個重要的成長動能。電源管理 IC 方面，天鈺持續開發高效能、低功耗的解決方案，應用於消費電子、工業設備及車用電子等領域。隨著全球對節能減碳的關注度提升，高效能電源管理 IC 的需求將進一步增加。

天鈺在 2025 年持續深耕顯示驅動 IC 市場，透過新產品開發與市場布局來提升競爭力。在電子紙應用晶片需求強勁的帶動下，Q1 與 Q2 的營運表現有望優於往年同期，全年成長動能值得關注。展望未來，天鈺將持續投入研發，提升產品競爭力，並積極拓展新興市場，如車載顯示、智慧家電與 Mini LED/Micro LED 應用。隨著市場需求回暖，加上公司技術與產品布局的深化，天鈺在未來幾年有望維持穩定成長，成為顯示驅動 IC 產業中的重要競爭者。

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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師

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