高盛上調美國經濟衰退機率至35% 示警川普關稅衝擊全球經濟

高盛近日發表報告，將未來 12 個月美國經濟出現衰退的機率從先前的 20% 大幅上調至 35%。此舉反映了高盛對美國經濟成長的預期更趨保守，以及近期美國家庭和企業信心顯著惡化的擔憂。

報告指出，美國總統川普的關稅政策對全球經濟和金融市場造成衝擊是上調衰退機率的主要原因。

川普日前宣布，將於本周公布的對等關稅將涵蓋所有國家，而非僅限於部分貿易夥伴，此舉在全球金融市場引發對經濟放緩的憂慮。

高盛預計，2025 年美國的平均關稅稅率將上升 15 個百分點，較先前的預期高出 5 個百分點。其中幾乎所有的調整都反映了對「對等關稅」更為強硬的假設。高盛預測，川普將於 4 月 2 日宣布平均為 15% 的對等關稅，適用於所有美國的貿易夥伴。

在經濟成長預期方面，高盛將 2025 年美國 GDP 的成長預測從先前的 2.0% 下調至 1.5%。與此同時，高盛也預計美國聯準會將採取比先前預期更積極的降息措施。該機構目前預計聯準會將在 7 月、9 月和 11 月連續降息三次，而先前的預測為在 6 月和 12 月降息兩次。

關稅政策的影響不僅限於經濟成長，高盛也預計其將推高通膨。

高盛預測，到今年年底，美國核心個人消費支出價格指數 (核心 PCE) 的年增率將達到 3.5%，顯著高於先前預測的 2.8% 以及聯準會 2% 的目標。高盛並警告，更高的關稅水平可能導致通膨居高不下。

除了總體經濟預測，高盛也再次下調了其對年底標準普爾 500 指數的目標點位，從 6,200 點降至 5,700 點，為華爾街券商中的最低預期。

高盛的報告還指出，相較於美國，歐洲的經濟狀況預計將更為嚴峻。該機構警告，歐元區經濟今年可能陷入「技術性衰退」。高盛預計 2025 年剩餘時間歐洲的經濟成長將「微乎其微」，第二、三、四季的非年化成長率分別為 0.1%、0.0% 和 0.2%。

報告特別提到，川普預計將對歐盟實施 15 個百分點的對等關稅，使得總有效關稅率提高 20 個百分點。

高盛估計，新的關稅假設將使歐元區的實質 GDP 相較於先前的基準預期額外降低 0.25%，到 2026 年底，相較於沒有關稅的情況，GDP 總體將減少 0.7%。在更為不利的關稅情境下，GDP 的總體降幅可能達到 1.2%，這可能導致歐元區在 2025 年陷入技術性衰退。