特斯拉恐再跌50% 富國銀行列五大原因

據《商業內幕》報導，根據富國銀行 (Wells Fargo) 周二 (1 日) 發布的報告，特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 投資人的痛苦可能尚未結束。

該行分析師 Colin Langan 指出，市場上有諸多因素表明特斯拉股價將持續走低，並最終跌向該行設定的 130 美元目標價，相較當前水平約下跌 50%。

富國銀行重申對特斯拉的減碼 (Underweight) 評級，並將其列入第二季的戰略交易名單，表明短期內股價回升機率不大。特斯拉股價今年已下跌 32%，自去年 12 月中以來更是重挫 44%。以下是富國銀行對特斯拉未來表現的五大憂慮：

1. 交車量將令人失望

特斯拉在歐洲、中國與美國的銷售放緩，將導致第一季交車量低於市場預期，進一步打擊投資人信心。

該行指出，截至 2025 年，特斯拉在歐洲的交付量下滑 40%，中國下降 14%，北美減少 3%。

特斯拉銷量放緩之際，公司正面臨全美範圍內的抗議潮，部分原因是馬斯克 (Elon Musk) 與川普政府的密切關係，以及他與效率部的工作，涉及削減政府預算並縮減聯邦機構人力。

2. 獲利前景疲弱

富國銀行警告，隨著銷售減少，特斯拉的獲利能力將進一步下滑。

該行指出，特斯拉已在過去兩年多次降價，手中已無太多策略可用來提振銷量。

此外，川普政府可能取消 7,500 美元的聯邦稅收補貼，恐進一步打壓特斯拉的銷售表現。

富國銀行估算，交付量減少與價格下調將導致特斯拉 2025 年每股盈餘 (EPS) 減少 25%。

3. 低價車型前景不明

華爾街許多分析師看好特斯拉的主要理由是，公司計劃推出一款售價低於 3 萬美元的平價電動車，但富國銀行認為，這款新車型可能比預期更晚推出。

Langan 表示，「距離正式發表僅剩不多時間，但細節仍相當有限，這讓我們對這款平價車型持保留態度。」

若這款低價車型「Model 2.5」成功推出，確實有助於提升銷售，但它可能侵蝕特斯拉高階車型的市場需求，進而壓縮利潤率。

富國銀行估計，特斯拉新車型的推出將導致現有相關車型銷量減少約 16%。

4. 無人計程車存疑

特斯拉計劃 6 月在德州奧斯汀推出無人駕駛計程車 (robotaxi) 網絡，但 Langan 認為，該計畫的技術面可能存在重大風險。

Langan 表示，「我們對 Cybercab 的安全性與成功推出持懷疑態度，特斯拉的無人駕駛技術缺乏足夠的無監督測試，且僅依賴視覺感測系統，這讓專家對其安全性存疑。」

特斯拉的自駕技術採用攝影機與軟體系統，而不像 Waymo 等競爭對手使用更昂貴的光達 (LiDAR) 技術。

此外，市場對 Cybercab 計畫的期待極高，若進展不如預期，恐導致失望性賣壓。

Langan 補充，「如果到 6 月時，特斯拉仍未能讓一個可營運的無人駕駛計程車隊投入付費服務，投資人可能會很失望。」

5. 估值過高

最後，Langan 強調，相較於其他科技巨頭，特斯拉目前的估值並不具吸引力。

特斯拉的本益比高達 96 倍，幾乎是其它科技股「七巨頭」平均本益比 25 倍的四倍，但其獲利成長卻落後。

Langan 預測，特斯拉未來三年 EPS 成長率僅 3%，遠低於「七巨頭」的平均 15%。