《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀:薦買中國宏橋、和記電訊香港

　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀:薦買中國宏橋、和記電訊香港

　　中國宏橋(01378-HK):集團去年盈利按年增長95.2%至223億元人民幣,主要由於鋁合金產品和氧化鋁產品銷售價格上漲,銷售數量亦有所增加。同時,集團主要原材料煤炭的

採購價格下降所致。期內集團收入按年增長16.9%至1561億元人民幣,鋁合金產品銷量達583.7萬噸,按年增加約1.5%,平均銷售價格上升6.6%。整體毛利率約27%,較去年同期上升11.3個百分點。集團持有現金約447億元人民幣,按年增加41.1%。

派發末期股息每股102港仙,連同中期股息59港仙,全年股息161港仙,按年增加1.6倍。公司業績理想,派息水平吸引,推動股價後市表現向好。目標價15.50元,入巿價12.20元,止蝕價11.00元。(建議時股價:12.64元)

　　和記電訊香港(00215-HK):集團早前公布全年業績,成功扭虧為盈,錄得600萬元盈利,派末期息每股5.21仙,按年持平。連同中期股息2.28仙,全年度股息為7.49仙

,按年亦持平。全年總收益為47.82億元,按年下跌2.3%。EBITDA總額為15.22億元,按年升4.5%。客戶服務收益淨額為35.61億元,按年升0.8%,當中本地服務收益錄28.77億元,按年下跌4.3%,漫遊服務收益則按年上升30%至6.84億元。截至去年底止,和電客戶數目約460萬人,較2023年年底約400萬人增長17%,主要來自於集團預繳客戶群增長強勁所致。因集團大力推廣5G上台服務,其5G滲透率較2023年上升8個百分點至54%。另外,每月後繳客戶流失率穩定,持平為1%。集團憑藉漫遊服務、預繳業務及5G寬頻服務三大動力,推動業務增長。集團擁有36.8億元現金,加上現金流穩定,並沒有主要資本開支下,公司派息能力持續穩健。目標價1.10元,入巿價0.93元,止蝕價0.88元。(建議時股價:0.94元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買速騰聚創

　　速騰聚創(02498-HK):速騰聚創是以AI驅動的機器人技術公司,業務以芯片驅動的激光雷達硬件為主,同時布局人工智能感知軟件形成解決方案。2024年,集團激光雷達全球銷量達54.4萬台,同比增長109.6%,以33.5%的市場份額位居行業第一;其中用於ADAS應用的激光雷達產品及用於機器人及其他產品的激光雷達產品銷量分別為約51.98萬台及2.44萬台,同比分別增長113.9%及47.0%。

　　整體虧損明顯收窄,毛利率大幅攀升。24年全年,速騰聚創營收達16.5億元人民幣,同比增長47.2%;淨虧損大幅收窄88.9%至4.8億元人民幣。集團實現毛利潤2.84億元人民幣,對應毛利率同比提升8.8pcts至17.2%,主要受益於用於ADAS產品毛利率的顯著提高。集團研發╱銷售及營銷╱一般及行政開支佔營收比例分別為33.6%╱6.1%╱9.1%,費用率持續優化。隨著盈利能力持續提升、規模效應繼續釋放,集團預計將在25年下半年實現單季度盈虧平衡,26年實現全年盈利。

　　智駕平權驅動車載業務進一步拓展。集團ADAS產品24年營收達13.4億元人民幣,同比增長71.8%;由於產量規模擴大,毛利率大幅改善至13.4%。2024年,速騰聚創實現全球首個全棧式掃描技術量產覆蓋,提供從16線到1080線的多樣化產品組合。隨著智駕平權的推動,激光雷達市場下沉,汽車客戶需求進入放量周期,集團作為行業龍頭企業有望受益於行業需求增長。

　　具身智能機器人加速落地。24年集團機器人及其他產品營收同比增長6.4%至1.98億元人民幣,累計服務超2800家客戶,產品拓展至倉儲、配送、清潔等新興應用場景。今年以來,集團陸續發布包括新一代數位化激光雷達、機器人視覺全新品類AC1及第二代靈巧手在內的多款增量零部件與解決方案,並與超過10家的機器人整機企業建立合作關係,預計在今年推進具身智能機器人量產落地,全年集團機器人激光雷達出貨量有望達到10萬台。

　　速騰聚創憑藉全棧自研技術和在機器人領域前瞻布局的核心優勢佔據行業龍頭地位,我們看好智能駕駛滲透加速疊加機器人產業爆發為集團業務帶來的激光雷達需求增長。截至4月7日收盤,速騰聚創PS約為10倍,對於正處於盈利拐點和高速發展期的企業而言比較有吸引力,建議投資者逢低布局。(本周二建議時股價:27.85元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)