科技泡沫破裂25週年 高盛：這回AI熱潮不是泡沫！科技股估值未達極端

高盛近期發表深度報告，紀念網路科技泡沫破裂 25 週年，探討了當今科技市場的現況與未來。

報告指出，自 2000 年科技泡沫破裂以來，全球科技產業經歷了巨大的變革，尤其在人工智慧（AI）領域的快速發展引發了新的投資熱潮。然而，報告強調，當前的市場狀況與 2000 年時存在本質區別，不能簡單地稱之為「泡沫」。

在 1995 年至 2000 年間，網路商業化浪潮席捲全球，科技股經歷了前所未有的繁榮。以納斯達克指數為例，其本益比一度達到 200 倍，許多公司即便虧損也能獲得天價估值，最終導致泡沫破裂，市場損失慘重。高盛的報告分析了當時的狂熱與幻滅，並指出，這場泡沫的根源在於對網路潛力的過度樂觀和投機狂潮。

如今，儘管圍繞 AI 的投資熱情高漲，但高盛認為當前科技股的估值水準遠未達到極端。與 2000 年相比，「七巨頭」的綜合預期本益比顯著低於泡沫時期，顯示市場定價更多基於對未來獲利能力的預期，而非單純的投機。此外，當前科技巨頭具備強大的獲利能力、成熟的商業模式和健康的現金流，展現出更強的抗風險能力。

然而，報告也警示投資者，儘管目前市場並非 2000 年的翻版，但仍需警惕市場集中度風險、資本支出過剩與回報率下降風險以及新競爭與顛覆風險。當前全球股市高度集中，少數幾家公司的表現將對整體市場產生重大影響。高盛指出，投資人應採取審慎和多元化的策略，關注公司的基本面分析，理解科技發展的周期性規律，並保持對創新趨勢的敏銳洞察。

隨著科技業的不斷演變，未來的機會與風險並存。高盛的報告提醒我們，歷史不會簡單重複，但從歷史中學到的教訓將為投資者提供重要的指導。面對新的科技浪潮，理解市場動態、保持警惕，將是掌握未來投資機會的關鍵。