川普關稅暫緩 法人：拉貨潮支撐Q2營收 台股醞釀底部反彈

全球股市連 2 周在極度恐懼中渡過，多數外資從亞股抽身，儘管台股上周因補跌效應重挫 8.31%，但卻逆勢獲得 5.19 億美元買盤。投信法人指出，川普高額關稅暫緩 90 天，這段期間的拉貨潮將為企業第二季營收提供支撐，尤其 AI 伺服器擁強勁剛需護體，預期未來受關稅談判影響較小。台股目前已跌破年線與兩年線，若用 2022 年起漲點之黃金切割率 50%、61.8% 計算，台股有望醞釀底部反彈機會。

加權指數今 (14) 日開高收平，終場指數小跌 15.68 點，跌幅 0.08%，收在 19513.09 點，成交量 4623.72 億元。保德信市值動能 50 ETF(009803-TW) 經理人張芷菱表示，上週因應市場系統性風險，國安基金正式宣布進場護盤，統計今年台股波段最大跌幅已逾兩成，融資餘額也從 3300 億元大幅降至 2300 億元，從估值面來看，台股預估本益比來到 13.6 倍，與過去兩年均值 18.1 倍相比大幅下降。

面對關稅壓力，張芷菱指出，美國財政部長貝森特提出一項阿拉斯加能源投資計畫，合作夥伴包括日本、南韓及台灣等亞洲經濟夥伴，在川普宣布鉅額對等關稅後，這可能是貿易談判的一環，因為這不僅能創造大量美國就業機會，也有助於縮小貿易逆差。

就產業面來看，特別是科技業的走勢，張芷菱說明，晶圓代工龍頭 3 月營收達 2859.6 億元，月增 10%、年增 46.5%，市場認為在 AI 應用驅動下，年營收成長仍上看 24% 至 26%。後續需高度關注台股供應鏈的移轉狀況，以及各國與美國的關稅談判進程，整體研判，AI 伺服器在雲端服務業者的剛性需求支撐下，關稅影響程度預估相對較小，且 AI 發展趨勢確立，長期仍具高成長潛力。

安聯投信台股團隊表示，川普政府宣布自 4 月 9 日起實行對等關稅，全球經濟一度引發市場擔憂可能陷入如 2020 年疫情封城時的供需急凍情況，衝擊全球市場；隨著川普對等關稅政策大轉彎，不僅提供產業與市場喘息空間，預期廠商將急於善用這 90 天拉貨，此舉將有助於未來 90 天催出更多外銷出口訂單，台股第二季營收表現亦有望高度受惠此一情勢的轉變。

面對接下來市場可能面臨的變數與影響，安聯投信台股團隊表示，接下來，就要看和美國談判進度和結果而定。由於有三個月的豁免期維持和全球多數國家一樣的 10% 稅率，重點的半導體目前還是免稅，同時 AI Sever 產品仍然受惠美加墨協議的零關稅保護，只要未來談判進度順利，市場可能可以免去最壞狀況。

安聯投信台股團隊表示，由於關稅影響層面較預期廣，短期股市反應將較為波動，建議持續觀察該關稅政策有無後續補充的豁免產品及國家。尤其考量對等關稅政策對各產業公司目前影響不一，投資人需保持彈性因應市場變化。